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SHANXISECURITIES晨会纪要总结（2018年10月24日）

核心内容概览

• 险资专项产品方案：银保监会正在制定险资专项产品具体方案，以化解上市公司股票质押流动性风险。险资将通过设立非标投资产品，锁定期为2-3年，主要投资于股票、债券等标的，并通过股东受让、上市公司回购等方式平稳退出。
• 银行供应链金融发展：多家银行推出线上供应链金融产品，随着金融科技的发展，供应链金融有望成为新蓝海，为中小微企业融资提供新途径。
• 银行资本补充：为应对资本新规，商业银行加速发行二级资本债，2018年累计发行超3000亿元，同时需从创新工具和优化管理两方面“内外双修”。
• 私募资管新规：证监会发布资管细则，旨在促使行业回归“投资管理”本源，整合过往规则并针对新问题做出调整。
• 全球股市表现：美股因3M等财报欠佳而下跌，欧股大幅下滑，亚太股市集体走弱，其中恒生指数、日经225指数跌幅均超过2%。
• A股市场动态：市场整体回调，上证综指、深证成指、创业板指分别下跌2.26%、2.24%、1.74%。资金流向显示，纺织服装、农林牧渔等行业获净流入，食品饮料、电子等行业净流出。
• 山西经济动态：山西小米品牌建设三年规划发布，目标到2020年实现产量突破1亿斤，增收20亿元，推动农业产业升级。
• 并购重组动态：美的集团拟换股吸收合并小天鹅，换股比例为1:1.2110和1:1.0007，小天鹅将退市。
• 平安银行业绩：前三季度实现净利润204.56亿元，净息差回升至2.29%。
• 个股动态：云南白药澄清牙膏成分无禁用，但存在争议；部分个股如贵州茅台、海康威视等出现资金净流出。

主要观点

A股市场分析

• 短期市场：市场呈现结构性震荡，资金以短线操作为主，利用政策情绪获利退出。
• 中期展望：政策环境有望进一步宽松，人民币汇率和2019年经济预期变化对市场影响较大。
• 长期价值：当前A股估值处于历史低位，性价比凸显，但需警惕未来杀盈利风险，同时注意对冲汇率、石油价格及通胀风险。

行业配置建议

• 重点行业：继续关注兴基建、补短板，如新疆、西藏等西部地区基础设施建设，以及乡村振兴战略下的农村基础设施改造。
• 其他建议：关注通信设施、铁路及城轨建设等。

关键信息

资金流向

• 市场净流入：10月23日沪深两市净流入资金-299亿元。
• 行业净流入：排名前五为纺织服装、农林牧渔、休闲服务、轻工制造、商业贸易。
• 行业净流出：排名前五为食品饮料、电子、银行、医药生物、非银金融。
• 个股净流入：排名前五为兴业证券、中信建投、迈瑞医疗、乐视网、碧水源。
• 个股净流出：排名前五为贵州茅台、康美药业、五粮液、海康威视、东方财富。

供应链ABS

• 供应链ABS发行规模迅速增长，2017年发行54单，融资506.97亿元；2018年上半年发行60单，融资599.89亿元，为中小企业融资提供新方式。

全球市场动态

• 美股：因3M等财报欠佳，市场承压，但跌幅收窄。
• 欧股：泛欧斯托克600指数下跌1.6%，德国DAX30指数下跌2.2%。
• 亚太股市：恒生指数、日经225指数、KOSPI指数等均出现显著下跌。

新股、债券和基金发行

• 新股发行：包括宇信科技、新疆交建等，发行日期为2018年10月24日及25日。
• 债券发行：涉及多省份及企业，如18河南债33、18贵州债24等，发行规模和利率各异。
• 基金发行：包括广发汇兴3个月定开、南方1-3年国开债A等，投资类型和期限多样。

山西证券视点

• 市场回调：市场呈现快进快出特点，壳股和ST股表现强势。
• 政策底影响：政策底可能促成反弹，但基本面未改善，市场仍以博弈为主。
• 行业关注：建议关注西部基建、乡村振兴、通信和铁路建设等领域。

总结

• 险资专项产品：有助于化解股票质押流动性风险，推动股权投资发展。
• 银行资本补充：需通过创新工具和优化管理来应对资本新规。
• A股走势：短期震荡，中期政策影响较大，长期估值优势明显。
• 行业配置：兴基建、补短板为中期主线，关注西部及乡村振兴相关领域。
• 全球市场：受中国股市影响，全球市场普遍下跌，需关注汇率及经济预期变化。
• 资金流动：呈现明显分化，部分行业和个股受到资金青睐。
• 山西经济：小米品牌建设推动农业产业升级，助力脱贫攻坚和经济转型。