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甲醇早报总结（2024年12月9日）

一、基本面情况

1. 供需平衡
   甲醇当前供需驱动较为平淡。供应方面，内地企业库存偏低，限装现象存在，但整体需求跟进一般；中长期需关注上游累库节奏及天气影响。需求端多数产品利润不佳，不利于成本支撑。港口维持“近弱远强”结构，现货高库存对基差形成压制。

2. 库存与基差
   截至12月5日，华东、华南港口社会库存总量达10363万吨，较上周增加345万吨。江苏甲醇现货价2495元/吨，01合约基差-38，现货贴水期货，对市场形成压力。

3. 盘面与持仓
   2501合约位于20日均线之下，主力持仓净多头（空翻多），中性偏多信号显现，但短期市场预计震荡整理，操作区间建议在2500-2600元/吨。

二、多空因素分析

多方观点

• 多装置短期检修（青海中浩、山东荣信等）供给收缩。
• 上游工厂库存紧张，伊朗装置开工低位，新项目投产预期提振供应端短期稳定性。
• 内地开工水平适中，整体供应压力不大。

空方观点

• 内地甲醇开工率偏高，西北地区暂停甲醇外采，西南气头装置开工承压。
• 港口现货库存处于高位，进口成本支撑弱于国内。
• 宏观面缺乏进一步利多，多数下游利润不佳，成本转嫁能力有限。

三、核心数据要点

• 沿海地区可流通货源增至6616万吨，库存去化速度未达预期；
• 苏吉期基差维持负向开口，贴水现象显著；
• 甲醇进口利润为负，进口支撑有限。

四、操作建议

近期市场震荡为主，短期关注2500-2600区间操作机会，中线谨慎偏多，需密切关注宏观会议及上游累库节奏变化。

以上总结基于大越期货金泽彬研究观点，仅供参考，不构成投资建议。