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甲醇市场分析报告：供需情况及交易策略

核心观点及交易策略

近期甲醇价格高位回调，主要因需求略有下滑、港口库存增加等多空因素交织。尽管原料煤供应基本稳定，国内化工煤价继续回落，但进口窗口在国际价格稳定情况下再次打开，不过随着部分地区的限气政策实施，国际甲醇开工率大幅下滑，预计进口量趋于稳定。需求端，MTO开工率高位运行，传统需求整体稳定，但边际增量有限，国内需求表现弱于预期。

综合来看，甲醇市场走势分化，受原油价格震荡下跌影响较大。供应端，西北地区开工率回升，国际装置因限气停车而导致开工率下降；进口方面，虽仍有增量预期，但实际到港量可能减少。需求方面，港口库存持续累库，因此短期甲醇价格承压。

交易策略上，建议单边、套利及场外操作均谨慎观望，重点跟踪国内MTO装置动态以及伊朗装置运行情况，关注进口减量预期带来的价格支撑。

核心数据周度变化

供应情况

• 国内甲醇生产装置： 装开工负荷74.01%，较上周微幅上升0.37%，其中西北地区开工率85.04%，上升1.68%。
• 国际甲醇产量： 周产量860,914吨，较上周减少17,000吨；全球开工率降1.22%。
• 进口数据： 本周到港量291.2万吨，内贸补充299万吨，主要流向为江苏和广东地区。

需求状况

• MTO开工率维持高位，尽管短期因装置检修略有下降，但预计行业整体保持高负荷运行。
• 传统下游整体运行平稳，二甲醚、醋酸负荷维持稳定。
• 直销方面，西北地区周度签单量增加，环比上升24.17%。

库存情况

• 生产企业库存3,754万吨，较上期小幅增加0.62万吨，订单待发量下降，反应市场需求信号偏弱。
• 港口库存达12,213万吨，华东地区继续累库58万吨，而华南开始去库，库存下降13.7万吨。

估值与利润

• 煤价低位运行，西北地区甲醇利润盈亏水平在±460元/吨之间，MTO装置持续亏损。
• 甲醇现货价差为370元/吨（港口-北线），支撑期价偏强格局，但价格接近关键压力位。

现货与价格

太仓现货报价2,500元/吨，较上周下滑30元；西北地区出货价维持在2,120元/吨左右，市场呈现下行趋势。

投资声明

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