20170525-华创证券-晨会纪要_21页_984kb

晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会聚焦多个行业领域，包括宏观政策、房地产、计算机、汽车、化工、食品饮料、社会服务等，同时涉及财经要闻与海外市场表现。核心内容如下：

宏观经济与政策

1. 消费升级持续发酵：2016年下半年以来，国际奢侈品在内地销售回暖，但并非完全由政务消费带动。轻奢、洋酒等成为消费升级的代表，显示消费者更注重性能比和悦己消费。
2. 短期资金宽松不可持续：市场资金面宽松趋势可能在短期内结束，随着央行净回笼和金融监管趋严，利率将面临上行压力，尤其是短端利率。
3. 美元走势分析：美元指数虽有回落，但对新兴市场货币影响有限，美元兑新兴市场货币微弱贬值，美元并未显著走弱。

房地产与棚改政策

1. 三年棚改新规划：国务院批准2018-2020年三年棚改计划，预计每年带动住宅需求2.3-2.6亿平米，推动下游消费和上游投资。
2. 三四线城市受益：棚改货币化安置比例有望继续提升，政策支持力度将向县级城市下移，推动需求释放和库存去化。

计算机与人工智能

1. 人工智能政策利好：多项政策密集出台，人工智能产业战略地位上升，成为科技强国竞争的重要方向。
2. 四维图新与同有科技：四维图新拓展车联网业务，与青汽合作并布局自动驾驶；同有科技通过非公开发行强化技术布局，重点发展云计算和闪存技术。

汽车与化工

1. 拓普集团：吉利是其第一大客户，公司未来三年净利润复合增速约20%，重点发展NVH、轻量化、汽车电子。
2. 利安隆：作为抗氧化剂和光稳定剂龙头，公司正拓展Upack业务，计划五年内进入全球技术和规模前五，提升全球竞争力。

食品饮料与社会服务

1. 老恒和酿造：公司产品定位高端，渠道结构包括商超、流通和餐饮，毛利率稳定，计划发展其他品类如酱醋。
2. 长白山：公司推动景区交通和温泉度假酒店建设，未来将受益于大交通改善和冬季旅游发展。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 消费升级：不仅是资本市场概念，更是消费者行为转变，反映在轻奢消费和悦己消费上。
• 资金面变化：短期宽松不可持续，利率将逐步上行，央行可能通过提高公开市场利率应对美联储加息。
• 美元走势：美元指数虽弱，但对新兴市场货币影响有限，人民币仍面临贬值压力。

房地产

• 棚改逻辑中期化：三四线城市棚改带动的住宅需求、下游消费和上游投资将持续释放。
• 货币化安置提升：货币化安置比例继续提升，推动库存去化和居民生活水平提高。

计算机与人工智能

• 政策支持：人工智能产业获得政策与资金双重支持，推动技术突破和产业应用。
• 行业布局：四维图新与同有科技在车联网、云计算、自动驾驶等方向布局，推动业绩增长。

汽车与化工

• 拓普集团：吉利为主要客户，未来三年净利润复合增速约20%，技术与市场双轮驱动。
• 利安隆：抗氧化剂和光稳定剂行业空间大，公司通过募投和并购提升产能，拓展Upack业务。

食品饮料与社会服务

• 老恒和酿造：高端产品定位，渠道拓展和产品提价策略有助于提升业绩。
• 长白山：受益于大交通改善和冬季旅游发展，推动景区与酒店建设，提升游客体验。

市场表现与数据

海外市场

• 主要指数表现：恒生指数微涨0.1%，道琼斯指数涨0.36%，纳斯达克涨0.4%，标准普尔涨0.25%，日经指数涨0.66%，金融时报涨0.4%。

国内市场

• 主要指数表现：上证指数微涨0.07%，沪深300持平，深证成指涨0.5%。

大宗商品

• 纽约原油：涨0.74%
• BDI：跌1.58%
• LME铜：跌0.19%
• LME铝：涨0.26%
• COMEX黄金：涨0.25%

投资建议

推荐股票

• 地产：新城控股、荣盛发展、中南建设、华夏幸福、招商蛇口、首开股份、北京城建、保利地产。
• 计算机：科大讯飞、华宇软件、海康威视、同花顺、大华股份、神州泰岳、东方网力、四维图新、同有科技。
• 汽车：拓普集团。
• 化工：利安隆。
• 食品饮料：老恒和酿造。
• 社会服务：长白山。

重点关注

• 雄安新区：成为大数据、基础设施建设等重点区域，相关企业如常山股份、易华录、东华软件、金洲管道、建投能源等将受益。
• “中国制造2025”试点城市：宁波、长春、武汉等城市获得政策支持，相关上市公司有望受益。
• 人工智能与OLED：政策推动下，人工智能与柔性OLED屏成为行业热点，相关企业将受益。

联系信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com

风险提示

• 宏观层面：资金面收紧可能对债市带来压力，利率上行风险较大。
• 行业层面：部分行业如数字地图、存储技术等面临竞争压力，需关注技术整合和市场拓展。
• 公司层面：部分企业如利安隆、同有科技需关注产能扩张和客户拓展的成效。

总结

本次晨会内容涵盖了宏观经济、政策导向、行业分析及公司调研，整体体现出消费升级、金融监管趋严、棚改逻辑中期化、人工智能政策支持、大交通改善等核心趋势。各行业均有不同层面的机遇与挑战，投资者需关注政策动向、市场变化及公司基本面，把握行业和个股的投资机会。