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报告摘要
兴业证券海外研究：每日晨报总结（2017年5月25日）
核心内容概览
2017年5月25日的兴业证券海外研究晨报涵盖了宏观政策、行业观点、重点公司公告及投资策略等多个方面，重点关注了中国及全球市场的金融监管、开放政策、房地产、新能源、医药、教育等行业的动态及投资机会。
主要观点与关键信息
宏观观点
- 金融监管与开放并重：
- 香港与内地“债券通”开通“北向通”。
- 保监会规范险企行为，引导险资投资方向。
- 证监会强调证券基金管理机构不得存在让渡管理责任的通道业务。
- 美联储6月加息概率重回100%，加息几成定局。
- 欧央行内部存在分歧，预计未来将就货币政策正常化进一步讨论。
- 特朗普政府提出1.7万亿美元的削减支出方案，推动减税。
策略观点
- 重点推荐高成长、低估值的地产股，认为港股地产板块已进入估值底部，具备投资价值。
- 建议关注A+H股公司，因其具备更便利的融资渠道和更高的增长潜力。
行业研究员最新观点
达内科技（TEDU.US）
- FY2017Q1业绩符合预期，新注册学生数同比增长20.6%，K12少儿编程培训增长304.1%。
- 课程种类由16门增至18门，线下学习中心增加至160个。
- 公司估值对应2016年业绩为27倍PE，建议投资者积极关注。
协鑫新能源（451.HK）
- 首次深度覆盖，给予增持评级，目标价0.50港元。
- 2016-2018年营业收入预计分别为22.2、35.8和49亿元，净利润分别为3.3、5.7和9.2亿元。
- 公司具备区域优势，核心竞争力提升，融资能力强。
龙湖地产（960.HK）
- 首次评级覆盖，给予增持评级，目标价15.5港元。
- 2016-2018年营业收入预计分别为525.5、592.2和678.3亿元，核心净利润分别为79.9、90.5和103亿元。
- 公司合约销售快速增长，有望实现千亿销售规模，目前估值仍有上升空间。
旭辉控股集团（884.HK）
- 首次评级覆盖，给予买入评级，目标价2.89港元。
- 2016-2018年营业收入预计分别为243.8亿、296亿和358.6亿元，归属股东净利润分别为29.2亿、36.7亿和46.1亿元。
- 公司具备良好的城市布局、销售执行力和拿地策略，高成长低估值，推荐买入。
中国金茂（817.HK）
- 首次评级覆盖，给予买入评级，目标价3.46港元。
- 2016-2018年营业收入预计分别为108.8亿、134.6亿和166.8亿元，归属股东净利润分别为19亿、27.3亿和35.1亿元。
- 公司具备成长性，估值仍有提升空间。
中海航运（1919.HK）
- 首次评级覆盖，给予买入评级，目标价4.37港元。
- 预计2017-2018年盈利大幅改善，公司为A+H股公司，具备盈利弹性。
新城发展控股（1030.HK）
- 首次评级覆盖，给予买入评级，目标价2.53港元。
- 公司城市布局完善，商业品牌“吾悦广场”发展良好，未来业绩增长有保障。
石药集团（1093.HK）
- 首次覆盖，给予买入评级，目标价10.89港元。
- 公司从原料药向高端创新药转型，恩必普系列销售增速强劲。
- 公司估值较高，但长期前景值得期待。
金风科技（2208.HK）
- 首次评级覆盖，给予中性评级，目标价11.52港元。
- 公司作为行业龙头，面临增长困局，盈利预测较保守。
- 风险包括行业新增装机增长低于预期及竞争加剧。
行业新闻与重点公司公告
新能源行业
- 发改委：陕西延长石油可使用进口原油360万吨/年。
- 雄安新区：大力推广清洁能源，探索燃煤替代。
- 《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》：标志着油气改革正式拉开，推动全产业链放宽准入。
房地产行业
环保行业
TMT行业
- 谷歌与沃尔沃：合作开发下一代安卓车载互联系统，预计两年内应用于量产车型。
- 达内科技：FY2017Q1业绩符合预期，K12课程增长显著。
- 金山软件（3888.HK）：FY2017Q1收入增长82.07%，毛利润增长48.2%。
- 陌陌（MOMO.US）：FY2017Q1收入增长420.87%，经营利润增长1747.8%。
- 慧聪网（2280.HK）：公司回购股份，董事长增持。
汽车行业
医药行业
投资策略与评级
房地产行业
- 投资策略：推荐“买便宜地产股，赚超额大红包”。
- 重点推荐：龙湖地产、旭辉控股、中国金茂、新城发展控股、融创中国、中国海外等。
新能源与环保行业
- 重点推荐：赛晶电力电子、协鑫新能源、华能新能源等。
医药与TMT行业
- 重点推荐：石药集团、达内科技、金山软件、陌陌、先健科技等。
风险提示
- 金融行业：政策变动、市场波动、汇率风险。
- 房地产行业：宏观经济增速不及预期、调控政策加强。
- 新能源行业：限电加剧、上网电价下调、建设成本增加。
- 医药行业：市场竞争、政策变动、产品销售不及预期。
- 教育行业：行业竞争激烈、政策风险、教师招聘不及预期。
总结
2017年5月25日的兴业证券海外研究晨报显示，中国及全球市场在金融监管与开放、房地产、新能源、医药及教育等多个领域出现重要动态。各行业研究员对重点公司进行了详细分析，指出其业绩增长潜力及投资价值，同时提醒投资者注意相关风险。总体来看，港股市场具备估值优势，尤其在房地产和新能源领域，值得重点关注。
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