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疫情短期扰动，持续创新有望推动未来发展

核心内容

本报告分析了公司2022年中报的财务表现及技术发展情况，认为尽管受到疫情影响，公司仍展现出良好的盈利能力与技术突破能力，未来发展前景乐观。分析师维持“买入”评级，并对未来三年的业绩增长及估值变化进行了预测。

主要观点

• 疫情影响有限：2022年国内疫情多点散发，对物流、人流及供应链造成一定冲击，但公司通过积极应对，已逐步恢复业务运营，未对利润增长产生显著负面影响。
• 订单增长显著：上半年公司斩获单笔军品订单2.7亿元、民品订单1.5亿元，开启了亿元级订单先河，标志着公司业务规模和市场竞争力的提升。
• 技术认证领先：公司控股子公司开发的网络数据平台产品获得国际领先认证——英国劳氏船级社颁发的Cyber SECURITY Capability (4: Optimized)证书，是国内首张基于IMO最高等级的网络安全认证。
• 技术突破突出：公司积极研发固态导航雷达技术，部分指标已超越传统磁控管雷达，产品已应用于“长航货运001”科研船舶，实现国产内河船舶固态导航雷达应用的突破。
• 研发投入强劲：2022年上半年研发费用为0.28亿元，二季度共公开9项专利，显示公司在技术创新方面的持续投入与成果。
• 智能航海与智慧海洋布局：公司已形成船舶智能导航系统、机舱自动化系统、船岸一体化系统、复合雷达系统等系列产品，具备为客户提供船舶智能化综合解决方案的能力。
• 海洋观测技术领先：公司在海洋立体观探测方面处于国内领先地位，地波雷达海流探测精度达到国际先进水平，并积极探索人工智能在雷达大数据及视频结构化处理中的应用。
• 深海装备技术先进：公司拥有610米和365米深的常压潜水系统，是国际顶级的深潜作业装备，具备完整知识产权和自主可控的核心技术。

关键信息

财务数据概览

技术进展

• 网络安全认证：获得英国劳氏船级社颁发的Cyber SECURITY Capability (4: Optimized)证书，是国内首张基于IMO最高等级的网络安全认证。
• 固态导航雷达：技术指标超越传统磁控管雷达，已应用于科研船舶，实现国产内河船舶固态导航雷达应用零的突破。
• 专利成果：2022年第二季度共公开9项专利，涵盖水下淤泥测量、雷达目标检测、视频图像叠加、雨杂波识别、脉冲回波信号处理等关键技术领域。

业务布局

• 智能航海：构建船舶远程信息服务系统，提供智能化综合解决方案。
• 海洋观探测：融合多种雷达技术，形成海洋立体观探测能力，具备高可靠性、维护性、容错能力强的海底观测网解决方案。
• 深海装备：具备610米和365米深潜水系统，技术领先，自主可控。

投资建议

分析师预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.08、2.08、3.34亿元，同比增速分别为121.6%、91.7%、60.7%。公司估值逐步下降，PE由205.80倍降至21.93倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 市场竞争加剧

估值与财务比率

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。

重要声明

• 本报告所采用数据和信息均来自市场公开信息，分析师对信息的准确性或完整性不做任何保证。
• 本报告不保证所包含的信息和建议不会发生变更，仅供参考。
• 华安证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券，也可能为其提供投资银行服务。