20260119-五矿期货-能源化工日报_30页_3mb

能源化工日报总结（2026年1月19日）

核心内容概览

本日报主要分析了原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、纯苯 & 苯乙烯、对二甲苯 (PX)、PTA、乙二醇 (MEG) 等能源化工品种的市场动态及策略观点，涵盖价格走势、库存变化、供需格局及未来预期。

---

原油

行情资讯

• INE主力原油期货 收跌13.60元/桶，跌幅3.01%，报438.80元/桶。
• 新加坡ESG油品周度数据：
  • 汽油库存累库0.11百万桶至15.52百万桶，环比累库0.73%。
  • 柴油库存累库0.27百万桶至8.32百万桶，环比累库3.38%。
  • 燃料油库存累库0.06百万桶至25.47百万桶，环比累库0.26%。
  • 总成品油库存累库0.45百万桶至49.32百万桶，环比累库0.92%。

策略观点

• 尽管地缘溢价已消散，OPEC增产有限，油价短期不宜过于看空。
• 建议维持低多高抛的区间策略，短期观望为主，等待油价下跌验证OPEC出口挺价意愿。

---

甲醇

行情资讯

• 主力合约 下跌45元/吨，报2239元/吨。
• MTO利润 下跌53元/吨。
• 区域现货价格：
  • 江苏：-20元/吨
  • 鲁南、河南、河北：0元/吨
  • 内蒙：-2.5元/吨

策略观点

• 当前估值较低，来年格局边际转好，向下空间有限。
• 逢低做多具备可行性，因伊朗地缘不稳定性带来一定预期。

---

尿素

行情资讯

• 主力合约 下跌10元/吨，报1791元/吨。
• 区域现货：
  • 山东：+20元/吨
  • 河南、河北、湖北、江苏：+10元/吨
  • 山西、东北：0元/吨
• 总体基差：-41元/吨。

策略观点

• 当前内外价差打开进口窗口，1月末开工回暖预期带来基本面利空。
• 建议逢高止盈。

---

橡胶

行情资讯

• 胶价震荡走弱，技术性看跌。
• 多空观点分歧：
  • 多头：季节性预期、需求预期看多。
  • 空头：供应增加、需求偏弱。

行业数据

• 轮胎厂开工率：
  • 全钢胎：62.84%，环比+2.30%，同比+2.78%。
  • 半钢胎：74.35%，环比+6.35%，同比-4.09%。
• 中国天然橡胶社会总库存：125.6万吨，环比+2.4万吨（+1.9%）。

现货价格

• 泰标混合胶：15000元（-100）
• STR20：1880美元（-20）
• 江浙丁二烯：9500元（-50）
• 华北顺丁：11300元（-200）

策略观点

• 当前季节性偏弱，建议偏空思路。
• 若RU2605跌破16000，则转为短空。
• 建议部分建仓买NR主力空RU2609。

---

PVC

行情资讯

• PVC05合约 下跌10元，报4868元/吨。
• 常州SG-5现货价：4580元/吨（-70）
• 基差：-223元/吨（-5）
• 5-9价差：-120元/吨（+4）
• 成本端：
  • 电石乌海报价2400元/吨
  • 兰炭中料820元/吨
  • 乙烯730美元/吨
  • 烧碱现货658元/吨
• 整体开工率：79.6%，环比持平。
• 厂内库存：31.1万吨（-1.7）
• 社会库存：114.4万吨（+3）

策略观点

• 基本面供强需弱，短期需求承压。
• 成本端电石持稳，烧碱偏弱。
• 4月1日起出口退税取消将推动抢出口。
• 中期在行业实质性减产前，建议逢高空配。

---

纯苯 & 苯乙烯

行情资讯

• 纯苯现货：5515元/吨，下跌5元/吨。
• 纯苯期货：5656元/吨，下跌5元/吨。
• 基差：-141元/吨（缩小13元/吨）。
• 苯乙烯现货：7250元/吨，无变动。
• 苯乙烯期货：7178元/吨，上涨75元/吨。
• 基差：72元/吨（走弱75元/吨）。
• BZN价差：144.75元/吨（下降2元/吨）。
• EB非一体化利润：-38.85元/吨（上涨3.95元/吨）。
• EB连1-连2价差：69元/吨（缩小19元/吨）。
• 供应端：上游开工率70.86%，环比下降0.06%。
• 江苏港口库存：10.06万吨，去库3.17万吨。
• 需求端：三S加权开工率41.91%，上涨1.02%。
• PS开工率：57.40%，下降1.50%。
• EPS开工率：54.05%，上涨7.34%。
• ABS开工率：69.80%，无变动。

策略观点

• 纯苯现货和期货价格下跌，基差缩小。
• 苯乙烯现货价格无变动，期货价格上涨，基差走弱。
• 苯乙烯非一体化利润中性偏低，估值修复空间较大。
• 港口库存大幅去库，建议做多苯乙烯非一体化利润。

---

对二甲苯 (PX)

行情资讯

• PX03合约 下跌132元，报7130元。
• PXCFR 下跌2美元，报879美元。
• 基差：14元（+29）。
• 3-5价差：-46元（+12）。
• 中国负荷：89.4%，环比下降1.5%。
• 亚洲负荷：80.6%，环比下降0.6%。
• 装置动态：
  • 浙石化降负荷
  • 泰国PTTG、以色列Gadiv装置重启
• PTA负荷：76.9%，环比下降1.3%。
• 进口方面：1月上旬韩国PX出口中国14.6万吨，同比+0.7万吨。
• 库存：11月底446万吨，月环比累库6万吨。
• 成本端：
  • PXN：325美元（-12）
  • 韩国PX-MX：142美元（-3）
  • 石脑油裂解价差：88美元（+7）

策略观点

• PX负荷维持高位，PTA检修较多，整体负荷中枢较低。
• 预期春节后与PTA供需偏强，PTA加工费修复带来PXN空间。
• 中期关注跟随原油逢低做多机会。

---

PTA

行情资讯

• PTA05合约 下跌68元，报5048元。
• 华东现货 下跌90元，报4960元。
• 基差：-67元（-3）。
• 5-9价差：44元（+6）。
• PTA负荷：76.9%，环比下降1.3%。
• 下游负荷：88.1%，环比下降2.7%。
• 装置检修：恒逸、华润、盛虹、汉江、泉迪、万凯、某大厂。
• 终端负荷：
  • 加弹负荷下降2%至70%
  • 织机负荷下降1%至55%
• 社会库存：200.5万吨（-2.5万吨）。
• 加工费：
  • 现货加工费下跌80元至303元
  • 盘面加工费下跌1元至370元

策略观点

• 短期供给高检修，需求偏弱，预期进入春节累库阶段。
• 估值修复至正常水平，PXN中枢上升，短期震荡。
• 春节后供需偏强，中期关注逢低做多机会。

---

乙二醇 (MEG)

行情资讯

• EG05合约 下跌50元，报3817元。
• 华东现货 下跌31元，报3665元。
• 基差：-132元（+8）。
• 5-9价差：-104元（+7）。
• 供给端：
  • 乙二醇负荷74.4%，环比上升0.3%
  • 合成气制80.2%，环比上升0.9%
  • 乙烯制71.2%，环比下降0.1%
• 海外动态：
  • 科威特装置停车
  • 美国Sasol降负荷
• 下游负荷：88.1%，环比下降2.7%
• 港口库存：80.2万吨，环比累库7.7万吨。
• 成本端：
  • 石脑油制利润-922元
  • 国内乙烯制利润-836元
  • 煤制利润283元
  • 乙烯价格730美元，榆林坑口烟煤末价格520元

策略观点

• 产业基本面偏弱，进口预期回落但幅度有限。
• 港口累库周期延续，中期需加大减产改善供需格局。
• 短期谨防伊朗局势反弹，估值需压缩。

---

能源

• 图1-图12 包括WTI、Brent、动力煤、LNG、原油月差、成品油价格走势、汽油裂解价差、柴油裂解价差、煤炭库存、BDI等关键数据。

---

免责声明

• 五矿期货有限公司是经中国证监会批准的期货经营机构。
• 本报告信息基于可靠来源，但不构成买卖建议。
• 五矿期货不承担因信息使用导致的任何损失。
• 建议交易者独立评估交易策略，咨询专业顾问。