20260109-五矿期货-能源化工日报_30页_3mb
报告摘要
能源化工日报总结 - 2026年1月9日
核心内容概览
本日报主要分析了2026年1月9日能源化工市场的主要品种，包括原油、甲醇、尿素、橡胶、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）、乙二醇（MEG）等。内容涵盖行情资讯、策略观点、行业数据及图表分析。
原油
行情资讯
- INE主力原油期货：收跌8.60元/桶，跌幅2.02%，报416.20元/桶。
- 成品油期货：高硫燃料油收涨1.00元/吨，涨幅0.04%，报2458.00元/吨；低硫燃料油收涨33.00元/吨，涨幅1.14%，报2929.00元/吨。
- 美国EIA数据：原油商业库存去库3.83百万桶至419.06百万桶，环比去库0.91%；汽油库存累库7.70百万桶至242.04百万桶，环比累库3.29%；柴油库存累库5.59百万桶至129.27百万桶，环比累库4.52%。
策略观点
- 尽管地缘溢价已消散，OPEC增产量级极低，油价短期不宜过于看空。
- 建议短期观望，等待油价下跌时验证OPEC出口挺价意愿。
- 维持低多高抛的区间策略。
甲醇
行情资讯
- 区域现货：江苏涨10元/吨，鲁南持平，河南跌15元/吨，内蒙跌2.5元/吨。
- 主力期货：下跌36元/吨，报2231元/吨；MTO利润报127元。
- 基差：主力合约基差-36元/吨。
策略观点
- 当前估值较低，来年格局边际转好，向下空间有限。
- 逢低做多可行性高，因伊朗地缘不稳定性带来一定预期。
尿素
行情资讯
- 区域现货：山东涨10元/吨，河南持平，河北涨10元/吨，总体基差-36元/吨。
- 主力期货：下跌14元/吨，报1776元/吨。
- 内外价差：进口窗口已打开，1月末开工回暖预期。
策略观点
- 内外价差打开进口窗口，基本面利空预期来临。
- 建议逢高止盈，关注供需变化。
橡胶
行情资讯
- 胶价技术面看涨，但出现转弱迹象。
- 天然橡胶RU多头观点：东南亚增产有限，季节性预期转涨，中国需求预期转好。
- 空头观点：宏观预期不确定，需求偏弱，EUDR推迟预期。
行业数据
- 轮胎开工率：全钢胎开工负荷62.20%，环比下降2.46%；半钢胎开工负荷73.74%，环比上升0.98%。
- 社会库存：中国天然橡胶社会库存118.2万吨，环比增加3万吨；青岛天然橡胶库存50.92万吨，环比增加1.5万吨。
策略观点
- 中性思路，短线交易或观望。
- 若跌破16000元，转为短空思路。
- 建议部分建仓买NR主力空RU2609。
聚乙烯（PE） & 聚丙烯（PP）
聚乙烯
- 主力合约：下跌14元/吨，报6628元/吨；现货价6525元/吨，基差-103元/吨。
- 开工率：上游开工率83.39%，环比上升0.04%。
- 库存：生产企业库存39.54万吨，环比累库2.47万吨；贸易商库存2.93万吨，环比累库0.17万吨。
- 下游开工率：40.8%，环比下降0.35%。
- 价差：LL5-9价差-37元/吨，环比扩大8元/吨。
策略观点
- 期货价格下跌，估值向下空间仍存。
- 供应端无产能投放计划，库存高位去化，对价格支撑回归。
- 需求端季节性淡季，整体开工率震荡下行。
- 长期矛盾转移至投产错配，建议逢低做多LL5-9价差。
聚丙烯
- 主力合约：下跌2元/吨，报6484元/吨；现货价6340元/吨，基差-144元/吨。
- 开工率：上游开工率73.85%，环比下降1.03%。
- 库存：生产企业库存46.77万吨，环比去库2.3万吨；贸易商库存20.47万吨，环比累库2.75万吨；港口库存7.11万吨，环比累库0.48万吨。
- 下游开工率：52.76%，环比下降0.48%。
- 价差：LL-PP价差144元/吨，环比缩小12元/吨。
策略观点
- 期货价格下跌，供需双弱，库存压力高。
- 无较突出矛盾，短期无明显支撑。
- 供应过剩格局难改，建议等待明年一季度供应过剩格局转变。
对二甲苯（PX） & 精对苯二甲酸（PTA） & 乙二醇（MEG）
对二甲苯（PX）
- 主力合约：下跌50元，报7286元；PXCFR下跌14美元，报886美元。
- 负荷：中国负荷90.9%，环比上升0.3%；亚洲负荷81.2%，环比上升0.3%。
- 库存：11月底库存402万吨，月环比去库5万吨。
- 成本端：PXN为367美元（-2），韩国PX-MX为147美元（-7），石脑油裂差90美元（-1）。
策略观点
- PX负荷维持高位，下游PTA检修较多，整体负荷中枢较低。
- 预期检修季前PX维持小幅累库。
- 中期关注逢低做多机会，因PXN空间进一步打开。
精对苯二甲酸（PTA）
- 主力合约：持平，报5150元；华东现货下跌30元，报5070元；基差-48元（-7）。
- 负荷：PTA负荷78.2%，环比上升0.1%；下游负荷90.8%，环比持平。
- 库存：1月4日社会库存203万吨，环比去库2.5万吨。
- 加工费：PTA现货加工费上涨43元，至367元；盘面加工费上涨14元，至384元。
策略观点
- 短期延续去库，春节后进入累库阶段。
- 估值修复至正常水平，PXN空间打开。
- 中期关注逢低做多机会，把握节奏。
乙二醇（MEG）
- 主力合约：上涨41元，报3879元；华东现货下跌2元，报3717元；基差-143元（-4）。
- 负荷：乙二醇负荷73.9%，环比上升0.2%；合成气制负荷78.6%，环比上升2.8%；乙烯制负荷71.3%，环比下降1.2%。
- 库存：港口库存72.5万吨，环比去库0.5万吨。
策略观点
- 国外装置负荷意外检修上升，国内检修不足。
- 中期存在进一步压利润降负的预期。
- 短期谨防伊朗局势反弹风险，需压缩估值。
图表数据来源
- 原油：图1、图2、图6、图7、图10、图11、图12
- 燃料油：图13、图14、图15、图17、图16、图18
- 甲醇：图28、图29、图30、图31、图32、图33、图34、图35
- 尿素：图38、图39、图40、图41、图42、图43、图44、图45
- 橡胶：图46、图47、图48、图49、图50、图51、图52、图53、图54、图55、图56、图57、图58
- 聚乙烯 & 聚丙烯：图79、图80、图81、图82、图83、图84、图85、图86、图87、图88、图89、图90、图91、图92、图93
- PX & PTA & MEG：图94、图95、图96、图97、图98、图99、图100、图101、图102、图103、图104、图105、图106、图107、图108、图109、图110、图111、图112、图113、图114
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