2015-01-26-上交所-新一轮国资国企改革政策与实践_63页_1mb

国资国企改革政策与实践分析

报告概述

本报告以2013年底以来各地密集出台的国资国企改革方案为基础，围绕十八届三中全会提出的发展混合所有制经济为核心，结合地方实践总结改革成效与问题，并提出资本市场如何深化服务的政策建议。

一、改革总体思路

• 核心目标：发展混合所有所有、健全现代企业制度、优化国资布局。
• 主要内容：
  • 国企层面：推动股权多元化，分类差异化监管；
  • 国资层面：向管资本、市场化转型，建立资本运营及投资平台；
  • 地方侧重：如上海注重国际竞争力，江西侧重兼并重组，山东强调环保与社会责任。

二、实践亮点与挑战

（一）地方方案亮点

1. 分类监管：如上海划分为竞争、功能、公共服务三类国企；
2. 防止国资流失：上海提出“坚持市场定价”，广东规范产权转让流程；
3. 创新混合模式：
   • 上海、重庆引入优先股/金股机制；
   • 四川通过产业基金引导社会资本参与。

（二）实践中的问题

1. 顶层设计缺失：地方政府主动推进不足，改革“抢跑”风险高；
2. 国资委定位模糊：机制改革滞后，导致产权流转效率低；
3. 概念界定不清：如“优化国资布局”领域未明确战略性与竞争性产业界定；
4. 集团层面改革薄弱：多数未触及一级企业股权多元化。

三、国资改革主要实践路径

（一）资产证券化与引入社会资本

• 上海、重庆、绿地等积极推进上市、借壳、增资扩股；
• 社会资本类型多元，包括PE基金、社保资金等；
• 如中石化通过引战优化销售板块治理结构。

（二）健全现代企业制度

• 激励机制：上汽集团借道养老金计划、成飞集成定向增发实现激励；
• 人才改革：上海家化引入职业经理人方案。
• 职业经理人制度与管理层利益冲突尚待解决。

四、资本市场服务建议

1. 提升服务匹配度：
   • 交易所提供国企改革咨询与培训；
   • 建立国企与资本双向平台。
2. 参与方案设计：
   • 结合地方经济特点制定借壳、并购、混合所有制路径。
3. 创新金融工具：
   • 优先股、可交债、养老金管理计划等提升持股灵活性。

通过本报告总结可见，新一轮国资国企改革需在顶层设计、体制机制、资本市场协同等方面落实突破，方能实现国企高质量发展与资本市场功能完善。