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华润微2025年投资者日速览总结

核心信息

华润微（688396CH）于无锡举行投资者开放日活动，展示了公司在功率器件、集成电路、晶圆制造和封测领域的战略布局及其在特定应用领域的技术进展。

增长引擎

• 华润微正通过重庆（功率器件）和深圳（集成电路）的12英寸生产线扩能，配合集成器件、模块和系统方案，提升汽车电子、工业控制、新能源等高附加值产品占比。
• 掩模业务是公司增长显著的业务板块之一，位于迪思微的掩模项目规划产能5000片/月，持续技术升级。
• AI服务器电源领域，随着算力国产化需求上升，华润微的半导体功率器件有望因国产替代需求而受益。
• 智能电动车是另一增长重点，公司提供涵盖动力总成、车身底盘、空调热管理和电压转换等场景的全套解决方案，主要产品为IGBT单管/模块、SiCMOS单管/模块。

投资建议

浦银国际维持华润微“买入”评级，预计其2025年增长主要来自高需求的新能源车市场、新技术领域（如第三代半导体SiC、GaN）以及重庆和深圳产线产能释放。

风险提示

潜在风险包括宏观经济不利情况、下游需求不及预期、功率半导体产能过剩、行业竞争加剧导致利润压力、功率器件价格动态和国产替代进程缓慢。

结语

华润微致力于内涵式成长与并购驱动的外延扩张，将其战略重点锁定在AI服务器电源和智能电动车等高增长领域，看好其在新一代半导体技术路线的市场地位和增长潜力。

数据来源： 浦银国际证券有限公司
免责声明： 报告中涉及未来预测，均含实质性风险和不确定性，仅供参考，不构成投资建议。