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科技行业追踪：舜宇光学 2025 投资者日速览

公司背景

舜宇光学成立于1984年，通过全产业链布局，提供一站式光学及传感器融合解决方案，从光学零部件、镜头模组到整机系统均具备能力。采用“天-树-地”架构优化资源利用，加快业务发展。

技术与战略布局

• 战略布局: 凭借全产业链覆盖，围绕光学感知技术，聚焦多元产品矩阵与跨行业场景。
• 发展目标: 驱动光学设计制造从数据算法驱动转向智能化，把握人工智能带来的光电行业发展窗口。

重点业务分析

• 车载业务: 在新能源车龙头比亚迪带动下，新能源汽车市场高速发展驱动车载镜头与摄像头保持较高增长。目前开拓多极化市场，目标成为车载摄像头全球前三企业，海外客户贡献占比逐步提升。
• 手机摄像头: 尽管智能手机低位出货，但高需求如潜望长焦、OIS、小型化摄像头，带来采购额同比增长预期，持续贡献业务增长。
• 新兴领域: 多元化布局 XR、机器人与智能驾驶感知技术，重视抓住核心光学部件在高端市场（XR 占物料成本 40%-70%）的增长潜力，并构筑机器人视觉能力，客户订单已突破 20 亿元。

投资建议

• 积极投资于舜宇光学，鉴于其在手机业务的出货量、单价与毛利率的提升空间，以及新能源汽车、高端辅助驾驶技术渗透率增加带来的好处。
• 强调率先进入和把握 XR、机器人、AI 等新兴增长领域所带来的积极影响。

风险披露

• 宏观政策变化、终端需求下降、智能手机表现低于预期、新能源车渗透率增长低、竞争加剧，以及新业务前期投入带来的潜在利润压力。

分析师及免责声明

• 本报告由浦银国际证券有限公司分析师沈岱与黄佳琦撰写。
• 包含标准评级定义，并依香港等相关金融监管法律及免责声明。

投资评级

• 舜宇光学（2382.HK）：证券评级“买入”，行业评级“超配”

本报告信息基于公开资料和分析师披露，供资深投资机构参考，不构成任何买卖建议。