20250921-招商期货-招期新能源ESG工业硅多晶硅周报_工业硅交易成本抬升_多晶硅政策预期降温_33页_1mb

报告摘要

本周盘面走势：工业硅震荡上行，受能耗传闻和煤炭成本抬升影响；多晶硅震荡偏弱，市场对收储计划预期降温。
工业硅：
- 供应端：产量小幅减少（-0.8%），全国开炉率约39.1%；全国新增3台炉。
- 需求端：多晶硅和有机硅需求支撑；铝合金开工率小幅增长。
- 成本与库存：成本因电煤价格上涨而抬升；社会库存累库0.4万吨。
多晶硅：
- 供应端：产量小增（+0.3%），行业库存继续累库7880吨。
- 需求端：光伏排产环比小幅修复，但光伏装机同比下滑；组件出口数据环比好转。
- 价格与估值：价格小幅上涨2%，但利润持平或下降。
操作建议：市场整体震荡，工业硅建议观望（区间8700-9800元/吨），多晶硅关注11-12合约反套机会；风险点包括政策执行和下游减产计划。
关键数据变化：
- 工业硅持仓量增加，沉淀资金小幅变动。
- 多晶硅库存压力增加，月差扩大。
- 出口数据支撑工业硅需求，但多晶硅政策预期趋弱。