20260402-华金期货-工业硅_多晶硅4月策略报告_工业硅_供需紧平衡_成本端支撑_宽幅整理走势_多晶硅_供需端偏空格局_投机交易成本高_量力参与_20页_1mb

期货研究报告总结：工业硅与多晶硅4月策略

核心内容概览

本报告为华金期货有限公司分析师马园园发布的工业硅与多晶硅4月策略报告，聚焦于新能源行业中的双硅板块，从供需结构、价格走势、成本与利润、库存情况、期货市场表现等方面对市场进行深入分析，并给出操作建议。

主要观点

工业硅

• 市场走势：3月工业硅价格在成本附近震荡，4月预计维持宽幅整理。
• 供需结构：供应端3月产量回升20%，4月预计维持33-34万吨；需求端保持稳定，多晶硅、有机硅、铝合金需求小幅增加。
• 成本与利润：3月平均成本约9071元/吨，平均利润-108元/吨，行业整体亏损；头部企业因电价低有盈利，其余企业亏损。
• 库存情况：3月总库存维持高位，但相对稳定，无明显累库迹象。
• 操作建议：建议以波段操作为主，关注西南复产进度、电价及煤价变化。
• 价格区间：预计8100-8800元/吨宽幅整理。

多晶硅

• 市场走势：3月价格持续下跌，月末N型料均价38.62元/千克，月跌幅24.9%。
• 供需结构：3月产量8.59万吨，环比增加12%；4月预计产量8.3-9万吨，行业开工率约30%，供应仍偏宽松。
• 成本与利润：价格已跌破行业平均成本线（4.42万元/吨），行业亏损扩大。
• 库存情况：3月底库存33.2万吨，仍处高位，去库缓慢。
• 操作建议：逢高做空为主，但因行业亏损，不建议盲目杀跌；关注供给侧政策执行、企业装置变动。
• 期货表现：广期所适度放松交易限制，但对成交活跃度提升效果有限。

关键信息汇总

工业硅市场情况

• 现货价格：3月华东地区通氧553#报价9150元/吨，西南地区价格低位，如新疆8550元/吨，四川8950元/吨。
• 供应变化：3月产量33万吨，环比增20%；4月产量预计33-34万吨，无明显开工调整。
• 需求预期：多晶硅、有机硅、铝合金需求稳定，但增幅有限。
• 库存情况：3月底社会库存55-56万吨，生产企业库存19.1万吨，下游库存23.3万吨，整体库存高位但稳定。
• 成本支撑：成本端有所支撑，但新疆电价上调预期已消退，支撑弱化。

多晶硅市场情况

• 现货价格：3月N型料均价38.62元/千克，月跌24.9%；N型致密料均价37.5元/千克，月跌26.5%。
• 产量情况：3月产量8.59万吨，4月预计8.3-9万吨；主要来自新疆地区。
• 需求疲软：光伏退税取消，导致硅片、电池片、组件需求走弱；3月硅片产量51GW，4月预计下滑至48GW。
• 库存压力：3月底库存33.2万吨，仍处高位；期货仓单逐步增加，但去库难度大。
• 期货市场：广期所放松交易限制，但资金需求量大，对成交活跃度提升有限。

硅产业需求分析

有机硅

• 市场表现：DMC价格上调至14000-14300元/吨，但单体厂减产35%，需求减弱。
• 对工业硅需求：有机硅行业减产及采购谨慎，对工业硅需求有所抑制。

铝合金

• 市场表现：3月对工业硅需求回升，4月持稳。
• 对工业硅需求：需求增加但幅度有限，主要为按需补库。

后市预测与建议

工业硅

• 供需格局：整体供需保持宽松，但成本端有所支撑。
• 价格预测：预计4月价格震荡，区间8100-8800元/吨。
• 操作建议：波段操作，关注西南地区复产进度、电价及煤价变化。

多晶硅

• 供需格局：供应过剩，需求疲软，库存高企，价格持续承压。
• 价格预测：4月价格仍面临下行压力。
• 操作建议：逢高做空，但不建议盲目杀跌，量力参与；关注供给侧政策执行与企业装置变动。

附录：图表与数据来源

• 图1：工业硅期货SI2601合约走势
• 图2：多晶硅期货PS2601合约走势
• 图3：工业硅期现货价格变动
• 图4：工业硅基差情况
• 图5：多晶硅期现货价格变动
• 图6：多晶硅基差情况
• 图7：工业硅各主要产销区553#价格走势
• 图8：工业硅各主要产销区553#及421#月价格变动
• 图9：各主产区历年产量变动
• 图10：各主产区历年开工率变动
• 图11：国内工业硅开工率季节性情况
• 图12：国内工业硅产量季节性情况
• 图13：多晶硅成本与利润情况
• 图14：硅片价格及利润情况
• 图15：电池片成本与利润情况
• 图16：组件部分产品价格与利润情况
• 图17：硅片产量及排产计划
• 图18：多晶硅生产企业库存
• 图19：广期所多晶硅仓单
• 图20：有机硅DMC价格走势
• 图21：有机硅产量及库存
• 图22：铝合金ADC12价格走势
• 图23：原生/再生铝合金产量
• 图24：工业硅月度供需预测
• 图25：多晶硅月度供需预测

数据来源

• SMM（上海有色金属交易所）
• 百川盈孚
• 硅业分会
• 华金期货

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