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报告摘要

加達控股有限公司 (01620) 新股研究總結

核心內容概覽

加達控股有限公司（股票代碼：01620）於2018年6月28日在香港交易所上市，發售股份為3億股，佔擴大後股本的25%。其中，香港公開發售3,000萬股（佔10%），國際發售2.7億股（佔90%），並設有超額配股權4,500萬股（佔90%）。發售價格範圍為0.335港元至0.425港元，預計市值範圍為4.02億至5.10億港元。

主要業務與市場地位

加達控股是一家加拿大機票批發商、旅遊業務流程管理供應商及旅遊產品及服務供應商，成立於1976年，擁有超過40年的經營歷史。其主要業務包括：

機票分銷：代表航空公司向旅遊代理及旅客分銷機票，包括直接出票服務。
旅遊業務流程管理：為旅遊代理提供中端及後端支援服務。
旅遊產品及服務：設計、開發及銷售旅行團及其他旅遊產品。

根據2017年的數據，公司在加拿大機票批發市場佔有約31.3%的市場份額，位列前三；在旅遊業務流程管理市場佔有約14.9%的市場份額，同樣位列前三。

股東架構

發售後，股東架構如下：

朱氏家族（包括主席朱碧芳女士及其家族成員）：45.0%
朱淑芳女士（行政總裁及朱碧芳女士的妹妹）：22.5%
朱國俊醫生（非執行董事及朱碧芳女士的弟弟）：7.5%
公眾股東：25.0%

所得款項用途

全球發售所得淨額預計為5,570萬港元（假設發售價為每股0.38港元），資金用途如下：

優化財務結構：償還銀行借貸 2,410萬港元
拓展機票分銷業務：1,510萬港元
提升資訊科技基建及ERP系統：750萬港元
拓展旅遊業務流程管理團隊：770萬港元
增加營銷活動投入：130萬港元

財務表現

截至12月31日止年度的財務數據如下（單位：萬港元）：

指標	2015年	2016年	2017年
收入	13,620	15,320	15,390
毛利	8,100	9,900	9,800
股東應佔利潤	2,500	3,500	1,200
毛利率	59.2%	64.7%	63.8%
純利率	18.7%	22.9%	8.0%

業務分部收入分析

業務分部	2015年（萬港元）	佔比 (%)	2016年（萬港元）	佔比 (%)	2017年（萬港元）	佔比 (%)
機票分銷	7,530	55.3%	9,490	62.0%	9,290	60.4%
旅遊業務流程管理	2,120	15.6%	2,400	15.6%	2,880	18.7%
旅遊產品及服務	3,970	29.2%	3,430	22.4%	3,220	20.9%
總計	13,620	100.0%	15,320	100.0%	15,390	100.0%