20231101-中泰期货-晨会纪要_14页_933kb

宏观数据与政策

• PMI数据：中国10月官方制造业PMI为49.5%，前值50.2；非制造业PMI为50.6%，前值51.7。
• 政策动态：中央金融工作会议强调金融强国建设、加强监管、优化结构，推动注册制深化、改善房企融资环境、汇率稳定等目标。
• 资金面：月末资金紧张，银行间市场回购利率创近年新高，北向资金净流出4753亿元，A股缩量回调。

股指期货

• 市场表现：上证指数跌0.09%至3018.77点，深证成指跌0.65%，创业板指跌0.48%，科创50跌0.42%。
• 资金与交易：两市成交91942亿元，IF、IC贴水，IM升水，套利空间明显。

国债期货

• 政策导向：央行维持货币政策“双支柱”，强调总量合理增长、结构优化。
• 资金与曲线：隔夜加权利率高涨，利率债收益率普遍下行，短多空策略占优。

软商品

• 棉花：郑棉破位下跌，国储棉投放续跌，下游需求疲软，棉价承压。
• 白糖：进口原糖上涨，国内偏弱，产量矛盾致郑糖震荡；印度或禁止出口增利多预期。
• 油脂：棕榈油累库叠加原油偏弱，需求不足压制价格；豆粕远月需关注开机与到港节奏。
• 其他
  • 鸡蛋：老鸡淘汰支撑短期，但饲料成本拖累利润。
  • 苹果：好货价格涨、差货落，产区入库同比分化。
  • 红枣、花生：交易重心下移，库存增加等待需求指引。

黑色与煤焦

• 煤焦：供应偏紧但长协降价，钢需回落，焦煤远期偏弱，焦炭短期震荡。
• 铁合金：硅铁供需改善强于硅锰，双硅价差缩小区套利机会。

能源与化工

• 原油：供给约束未改中期趋稳逻辑，短期震荡；建议逢高试空或买跌期权。
• 甲醇：成本支撑略退，库存累库，短期谨慎。
• PVC：开工回升供应改善，需求偏弱库存小幅下降，短期偏空。
• 烧碱、苯乙烯：烧碱基本面弱势，盘面情绪影响；苯乙烯非一体化利润低，逢低做多。
• PTA、MEG：PX利多兑现，聚酯短期偏强，但中长期看需求驱动有限。

农产品

• 玉米与淀粉：黑龙江省产量上调，市场情绪转空，深加工需求逐步释放，未来面临高库存驱动弱化风险，建议买现货卖期货对冲。
• 棉花：郑棉破位下跌，基本面受阶段性供给增加与下游纱线库存累积影响，关注60日均线支撑。
• 螺纹和热卷：昨日螺纹止步5连阳，热卷累库压力显现，黑色系震荡，策略建议观望；远月利润套利值得考虑。

有色金属

• 电解铝：云南减产预期提振供需格局，但库存高企现货贴水，短期偏强但实盘参与需谨慎。
• 氧化铝：云南海关报减量计划，或加剧过剩预期，建议观望。
• 碳酸锂：价格下行枝蔓不断，矿端供应偏松，碳酸锂期货围绕成本线震荡，建议正套策略对冲风险。

策略建议

• 短期：逢低做多多集中在IM股指、苯乙烯及短纤价差、聚酯产业链；区间震荡品种如橡胶、PVC建议观望；
• 中长期：关注宏观修复节奏、云南减产落地情况、产业利润传导趋势。驱动因子包括国内政策指向性变化、进出口数据、天气扰动等。

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