20161030-浙商证券-新兴产业行业配置周报_中小创高增长兑现_Q4增速将大幅提高_13页_1mb

中小创高增长兑现，Q4增速将大幅提高

核心内容

本报告发布于2016年10月30日，主要分析了2016年第三季度创业板和中小板的业绩表现，并预测第四季度将出现显著增长。同时，报告提出了对传媒、化工、建筑装饰等行业的投资建议，以及对投资组合的表现评估。

主要观点

创业板净利润增速提高，内生增速达33%

• Q3净利润增速：创业板Q3净利润增速为43%，比Q2提高15%，超过业绩预告增速8%。
• 内生增速：扣除温氏股份影响后，内生增速为33%，显示出创业板主要依赖内生增长。
• 并购贡献：并购并表贡献10%增速，但对整体增速影响较小。
• TMT行业贡献：TMT行业贡献约一半的增速，且其对增速的贡献正在增加。
• 温氏股份影响：温氏股份因高基数导致增速下滑，但其对整体增速的贡献仅为3.8%。
• 实际增速：前三季度创业板二级市场投资者实际享受到的净利润增速为26%，接近内生增速。

中小板Q3高增长兑现，Q4增速预计超80%

• Q3净利润增速：中小板Q3净利润增速达45%，比Q2大幅提高，与业绩预告基本一致。
• Q4预期：Q4净利润增速预计为88%，全年同口径净利润增速有望达到49%，创近5年新高。
• 内生增长：剔除银行和保险公司后，中小板内生增速为41%，显示出强劲的增长动力。
• 行业分布：中小板高增长主要来源于内生增长和并购并表，其中并购并表贡献约10%增速。

关键信息

行业关注重点

• 传媒行业：收入和净利润增速均较高，且净利润增速大幅提高，主要受多家龙头公司业绩高增长驱动。
• 化工行业：收入和利润均高增长，且环比改善，受益于产品价格上涨和新能源汽车带动需求增长。
• 建筑装饰行业：收入和利润增速较高，主要由环保和园林板块业绩高速增长驱动。
• 节能环保行业：本周表现较好，跌幅较小，未来可关注其在政策推动下的增长机会。
• 新材料行业：表现较好，跌幅较小，具有较大的增长潜力。

投资组合表现

• 本月涨幅：投资组合本月上涨1.5%，跑赢主要指数。
• 重点配置：信息技术（40%）、生物（20%）、家电（20%）等产业。
• 累计表现：自2015年10月8日建立投资组合以来，累计上涨29.78%，跑赢主要指数约30%。
• 具体表现：TMT产业的皖新传媒上涨10%，高端装备行业的康尼机电上涨6%。

市场表现

• 整体走势：本周新兴产业小幅下跌，受人民币贬值和利率上升影响。
• 行业表现：节能环保和新材料行业跌幅较小，表现较好。

投资策略

• 下周策略：关注传媒、化工、环保等高增长且边际改善的行业。
• 配置建议：重点配置信息技术、生物和家电等产业，关注其长期增长趋势和政策支持。

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

风险提示

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• 投资建议：本报告不构成投资建议，投资者应独立评估信息和意见，并考虑个人投资目的和财务状况。
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