20200707-新时代证券-传媒行业_潮玩盲盒跟踪专题报告一_IP孵化+IP变现_潮玩盲盒前景广阔_25页_3mb

报告摘要

潮玩盲盒行业分析总结

核心内容概述

潮玩盲盒是一种结合潮流玩具与扭蛋销售形式的新型消费模式，凭借其独特的不确定性与收藏价值迅速吸引Z世代消费群体。该行业在中国市场发展迅猛，预计2024年市场规模将达到763亿元，年复合增长率超过20%。盲盒不仅具备IP孵化功能，还可实现IP变现，成为潮流玩具行业的重要商业模式。

主要观点

盲盒定义与特点：盲盒是潮玩手办产品与扭蛋销售形式的结合，消费者在购买前无法预知具体款式，这种不确定性增加了购买乐趣。盲盒产品通常以系列形式推出，包含多款不同设计，其中隐藏款具有较高的收藏价值。
盲盒消费主力：Z世代（1995-2009年出生）已成为盲盒消费的主力，人数约1.49亿，月均可支配收入达3501元，远高于全国平均水平。他们更倾向于为符合自身兴趣和价值观的产品买单，且消费忠诚度高。
盲盒商业模式：分为两种：一是通过非知名IP吸引粉丝后进一步进行IP运营；二是利用成熟IP进行变现，同时提升IP影响力。泡泡玛特是代表性的IP运营公司，其MOLLY系列2019年收益达4.56亿元，Pucky收益达3.15亿元。
行业增长潜力：中国潮流玩具市场在2015-2019年复合年增长率达34.6%，预计未来5年仍将保持20%以上的增长。盲盒与IP的深度结合推动了行业向多元化发展。
主要公司表现：
- 泡泡玛特：中国盲盒潮流领导者，2019年营收16.96亿元，净利润4.51亿元，市场份额达8.5%。
- 奥飞娱乐：中国玩具行业龙头，拥有大量优质IP，2020年上半年推出15款盲盒，主推“阴阳师”系列，进入主流价格段。
- 金运激光：旗下玩偶一号布局盲盒终端市场，通过无人零售机实现规模化销售，截止2020年3月已铺设338台终端。
- 金科文化：亦涉足盲盒市场，但IP运营和盈利表现不及预期。

关键信息

市场规模

2015年：63亿元
2019年：207亿元
预计2024年：763亿元

Z世代消费特征

人数：约1.49亿
月可支配收入：3501元
购买频率：68.5%的消费者购买超过一次
付费意愿：27.6%的消费者愿意为喜爱的潮玩支付高于500元

主要商业模式

IP孵化：通过设计师创作非知名IP，逐步形成粉丝群体并进行IP运营。
IP变现：使用知名IP推出盲盒产品，实现IP价值变现，如《第五人格》、《非人哉》等。

主要公司财务数据

证券代码	股票名称	市值（亿元）	ROE (%)	EPS (2019)	EPS (2020E)	EPS (2021E)	PE (2019)	PE (2020E)	PE (2021E)
002292.SZ	奥飞娱乐*	118.89	0.54	0.09	0.10	0.16	97.33	87.60	54.75
H01378.HK	泡泡玛特	-	-	0.01	0.86	3.91	-	-	-
300220.SZ	金运激光	54.92	2.47	0.12	1.27	2.59	302.67	28.60	14.02
300459.SZ	金科文化	123.32	-72.85	-0.78	0.26	0.31	-4.46	13.38	11.23