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广发证券2018年中期业绩总结

核心内容

广发证券在2018年上半年发布了中期报告，整体业绩表现下滑，但降幅小于行业平均水平。公司营业收入和净利润均出现同比下滑，主要受投资交易业务影响。同时，公司在科技金融、财富管理等转型方向上取得了一定进展。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：76.10亿元，同比下滑26.37%。
• 归母净利润：28.58亿元，同比下滑33.55%。
• 基本EPS：0.38元，同比减少32.14%。
• ROE（加权平均）：3.33%，同比减少2.01个百分点。

2. 业务分析

投资交易业务下滑显著

• 投资业务收入：24.97亿元，同比下降43.15%。
  • 投资净收益：29.87亿元，同比下滑35.46%。
  • 公允价值变动损益：-4.90亿元，损失同比扩大107.63%。
• 投行业务净收入：5.66亿元，同比减少57.35%。
  • 股票承销：主承销项目9单，金额52.48亿元，同比减少75.41%，行业排名第15。
  • 债券承销：主承销信用债券62支，金额281.82亿元，同比减少43.26%。
  • 并购重组：完成7家A股重大资产重组项目，交易金额98.51亿元，连续三年获得A类评价。

经纪业务小幅下滑，科技金融转型加速

• 经纪业务净收入：19.80亿元，同比下滑2.17%。
• 股票基金成交量：4.89万亿元，同比增长3.16%。
• 科技金融：自主研发的机器人投顾“贝塔牛”完成三期优化，服务客户数达65万，80%的策略组合跑赢基准。
• 手机证券用户数：超过1,857万，同比增长18.05%。

信用业务规模收缩，利息收入受压制

• 利息净收入：2.13亿元，同比下滑44.82%。
• 利息支出：41.71亿元，同比增加19.93%。
• 融资融券利息收入：20.92亿元，同比增长4.58%。
• 融资融券期末余额：505.71亿元，较年初下降9.70%。
• 股票质押业务利息收入：7.82亿元，同比增长52.30%。
• 自有资金场内股票质押余额：263.28亿元，较年初下降0.96%。

3. 投资管理业务相对稳健

• 投资管理业务净收入：18.61亿元，同比增加2.76%。
• 资产管理业务手续费净收入：5.90亿元，同比减少23.71%。
• 受托资产管理规模：4,509.33亿元，排名市场第八。
• 集合资产管理规模：2,030.10亿元，占比45.02%。
• 广发基金净利润：1.95亿元，同比减少51.24%。
• 易方达基金净利润：6.75亿元，同比增长7.64%。
• 广发基金规模：3,600.06亿元，同比增长28.60%。
• 易方达基金规模：7,034.97亿元，同比增长15.77%。

4. 投资建议

• 评级：推荐，维持原有评级。
• 未来EPS预测：2018年0.91元，2019年1.04元，2020年1.20元。
• 公司优势：市场化机制、创新能力强、科技金融持续升级、综合金融服务能力行业领先。

5. 风险提示

• 市场波动：对投资交易业务影响较大。

关键信息

• 行业背景：2018年上半年证券行业营业收入1265.72亿元，同比下降11.92%；净利润328.61亿元，同比下降40.53%。
• 公司表现：尽管业绩下滑，但公司通过科技金融和财富管理业务的转型，增强了市场竞争力。
• 未来展望：公司看好自身发展前景，认为其基本面和估值具备投资价值。

表格数据摘要

分析师信息

• 分析师：武平平
• 联系方式：010-66568224，wupingping@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130516020001

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