20260627-国联期货-沪铝_铝材整体开工续降；波斯湾铝厂复产预期升温_31页_19mb

沪铝市场分析总结

核心内容概览

2026年6月27日，沪铝市场整体呈现震荡偏弱走势，主力合约2608收于23000元/吨，周环比下跌4.31%。市场走势受多重因素影响，包括宏观环境、供需变化及库存动态。

主要观点

行情回顾

• 沪铝主力合约2608本周收于23000元/吨，周环比下跌4.31%。
• 盘面重心下移，主要受到美元指数走强、宏观偏空及基本面支撑减弱的影响。
• 铝现货升贴水有所抬升，采购情绪升温。

运行逻辑

• 宏观面：美国财长强调强化美元主导权，美元指数偏强；美国6月PMI超预期，制造业PMI创四年新高，但整体仍偏空。
• 供给面：几内亚铝土矿配额政策尚未落地，进口矿价高位震荡；国内氧化铝库存持续增加，电解铝产能提升空间有限；5月全球原铝产量615万吨，同比增长8.88万吨，但波斯湾铝厂产能恢复预期升温，对市场形成一定压力。
• 需求面：铝材整体开工率继续下滑，内需受淡季影响走弱；内外价差收窄，出口订单走弱，下游采购意愿普遍减弱；铝线缆开工率持稳，主要受特高压订单交付支撑。
• 库存面：电解铝现货库存周环比减少，但同比仍偏高；铝棒库存环比续减；LME铝库存周环比减少，但同比偏低。

推荐策略

• 沪铝预计震荡偏弱，建议偏空对待。
• 氧化铝市场因强预期弱现实，建议震荡策略。

关键信息

宏观因素

• 美元指数走强：美国财长将强化美元主导权列为政策优先事项，导致市场资金流向偏空。
• 美国经济数据：6月PMI超预期，制造业PMI创四年新高；5月PCE同比4.1%，核心PCE同比3.4%，显示通胀压力。
• 中国LPR政策：6月1年期和5年期以上LPR报价连续13个月未变。
• 日央行政策：可能再加息，通胀超标风险存在。
• 中欧贸易磋商：显示贸易摩擦可能影响市场情绪。

供应因素

• 铝土矿：几内亚铝土矿配额政策尚未落地，进口矿价高位震荡；三水型铝土矿价格为45%Al，3%Si；几内亚产铝土矿价格在山东主要港口维持高位。
• 氧化铝：本周产量环比增加2.6万吨至180.3万吨，库存增加2.2万吨至626万吨；进口窗口呈打开状态。
• 电解铝：本周产量环比微增0.01万吨至86.95万吨，运行产能高位，提升空间有限。

需求因素

• 铝材开工率：本周整体开工率继续下滑，建筑型材、铝板带、药品箔、包装用箔等需求疲软。
• 铝线缆：开工率持稳，主要受特高压订单支撑。
• 房地产数据：6月15-21日10个重点城市新房成交面积环比增、同比降；二手房成交均降。
• 家电排产：7月家用空调排产1395万台，同比减少13.4%；冰箱排产793万台，同比增加0.8%；洗衣机排产729万台，同比减少1.7%。
• 新能源汽车：6月1-21日全国乘用车新能源市场零售辆同比减少10%；批发辆同比增加8%。

库存动态

• 电解铝现货库存：周环比减少，但同比仍偏高；铝棒库存环比续减。
• LME铝库存：周环比减少8575吨，同比偏低。

基差情况

• 现货升贴水：周五A00铝锭现货升贴水为0元/吨。
• 沪铝08-09月差：收于-20元/吨，周环比变动有限。
• LME铝0-3M贴水：环比有所扩大。

结论

当前沪铝市场受宏观偏空、需求走弱及供应恢复预期影响，整体呈现震荡偏弱走势。建议投资者关注美元指数走势及波斯湾铝厂产能恢复进度，同时留意国内铝材开工率变化及库存动态。市场短期仍面临一定压力，但电解铝生产利润仍较可观，长期基本面支撑仍存。