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债券市场每日信息总结（2014-01-14）

核心内容概览

本文档总结了2014年1月14日中国及全球债券市场的主要动态，包括监管政策变化、市场数据、公司动态、经济金融数据等，内容涵盖政策、市场表现、公司财务状况及投资建议等多个方面。

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一、国内资讯

1.1 证监会加强IPO监管，多家公司暂缓发行

• 政策内容：证监会发布《关于加强新股发行监管的措施》，要求若发行价格或区间上限对应的市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，需发布风险公告。
• 具体措施：
  • 风险公告需包括发行人与同行业公司的比较分析及定价合理性提示。
  • 对发行人和主承销商的询价、路演过程进行抽查，违规者将面临监管措施。
  • 网下报价投资者若不具备定价能力或未严格履行报价评估程序，将被列入黑名单。
• 影响：绿盟科技、汇金股份、东方网力等公司暂缓发行。

1.2 住建部要求地方3月底前上报民资参与保障房政策方案

• 政策背景：引导民间资本参与保障性安居工程成为2014年重点。
• 备案内容：包括鼓励政策、政府回购约束等。
• 建设目标：2014年全年保障房开工600万套以上，基本建成480万套以上。

1.3 银监会叫停第三方代销信托，暂无明确时间表

• 现状：银监会未公布实施时间表，仅组织讨论。
• 产品分类：第三方代销产品分为固定收益类（如信托、基金子公司资管）和浮动收益类（如阳光私募基金）。
• 影响：市场对信托产品销售的监管预期增强。

1.4 险企增资超600亿，次级债发行放缓

• 数据：2013年44家险企共增资645.79亿元。
• 趋势：次级债发行规模下降超六成，显示险企在通过增资缓解偿付能力压力。

1.5 外汇局推进人民币资本项目可兑换

• 政策目标：加快外汇管理改革，促进贸易投资便利化。
• 重点方向：完善外汇储备经营管理，防范跨境资本流动冲击。
• 市场影响：人民币对美元中间价上涨，汇率风险控制中心预测即期市场短期内阻力位于6.05。

1.6 中金所准备推出10年期国债期货等产品

• 计划：逐步推出更多金融期货产品，丰富产品体系。
• 措施：推动投资者结构多元化，降低交易成本，加强市场监管。

1.7 保监会修改保险资金运用管理办法

• 征求意见稿：拟调整投资比例规定，给予保监会调整空间。
• 当前数据：截至2013年11月底，保险资金运用余额达74683.11亿元，股票和基金投资占比10.12%。
• 前景：险资投资股票比例仍有提升空间。

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二、海外资讯

2.1 非农数据不及预期，黄金和美债受追捧，QE缩减继续

• 数据表现：美国12月新增非农就业人数7.4万，远低于预期。
• 市场反应：黄金价格大涨1.55%，美债收益率跳水10个基点。
• 分析观点：
  • 避险资产受追捧，但长期趋势可能仍偏下行。
  • 市场分析认为QE缩减步伐不会暂停，2014年美债收益率可能逐步上升。
  • 美银美林将2014年平均金价预期下调11%至1150美元。

2.2 美联储立场温和，美元仍看涨

• 政策信号：美联储继续缩减QE，维持超低利率。
• 市场预期：多数委员对缩减购债保持谨慎，未改变市场预期。
• 影响：美元兑欧元走强，欧元兑美元跌至1.3547。

2.3 高失业率增强欧元区竞争力，商业机会回流欧洲

• 现象：西班牙等国家因工资下降吸引企业回流。
• 影响：西班牙企业重新获得订单，中国订单减少。
• 经济背景：欧元区制造业和零售销售增长，推动经济复苏。

2.4 欧洲信贷：意大利债券大涨形同意大利“护身符”

• 现象：意大利公债收益率下滑，显示市场对其债务压力的担忧降低。
• 分析观点：意大利改革进展缓慢，债券市场表现与实际经济状况脱钩。
• 趋势：意大利公债收益率与德国利差缩小至200个基点以下。

2.5 ESM：欧洲债务问题有所改善，部分国家仍需援助

• 援助数据：过去三年ESM为五国提供约2250亿欧元援助。
• 进展：欧洲银行联盟逐渐成形，银行资本增强。
• 展望：尽管债务问题改善，但部分国家如希腊、葡萄牙仍需援助。

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三、央行动态

3.1 央行进行正逆回购及央票询量

• 操作内容：1月13日央行同时进行28天期正回购、7天及14天逆回购、三个月央票询量。
• 市场状况：短期资金面宽松，中长期利率走高。
• 预期：1月15日准备金上缴及春节取现将影响资金面。

3.2 非农数据不佳，美联储或提前加息

• 数据表现：12月非农数据疲软，但失业率下降。
• 市场反应：美债收益率大幅下行，黄金价格上涨。
• 分析观点：
  • 市场预期美联储将继续缩减QE。
  • 美联储官员表示需多份数据确认就业趋势转变。

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四、公司要闻

4.1 华锐风电公司债面临退市，盈利前景不明朗

• 债券情况：11华锐01和11华锐02。
• 财务状况：预计2013年净利润为负，连续两年亏损。
• 风险：公司债可能被暂停上市，流动性受限，可能引发去杠杆操作。

4.2 开滦股份2013年净利润预减45%以上

• 原因：受国内外经济低迷影响，煤炭和焦炭产品价格下降。
• 债券情况：相关债券为09开滦债。
• 影响：公司业绩承压，投资者需关注其偿债能力。

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五、新券发行与市场情况

5.1 新券发行预案

发行人	券种	发行时间	发行量（亿）	期限（年）	主体评级
山东科瑞钢板有限公司	短融	2014-01-20	4.0	1.0	AA-
华天酒店集团股份有限公司	中票	2014-01-16	3.0	3.0	AA-
第一创业证券股份有限公司	短融	2014-01-16	6.0	0.2	AA
华安证券股份有限公司	短融	2014-01-16	8.0	0.2	AA-
山东世纪阳光纸业集团有限公司	短融	2014-01-16	3.0	1.0	AA+
云浮市新达城市建设投资公司	企业债	2014-01-15	10.0	7.0	AA-
江苏省沿海开发集团有限公司	企业债	2014-01-15	7.0	7.0	AA
北京首都开发控股(集团)有限公司	企业债	2014-01-15	6.5	7.0	AA+
中国铁路物资股份有限公司	短融	2014-01-14	25.0	0.7	AAA

5.2 市场活跃券种

• 银行间市场报价最活跃个券：

  • 国债：13附息国债04、13附息国债01、13附息国债03
  • 金融债：11国开61、13国开03、10国开09
  • 企业债：12长建投债、13贵州高速债
  • 中短期票据：13重汽MTN2、13中电投MTN2

• 银行间市场成交最活跃个券：

  • 国债：05国债05、07国债07、09附息国债14
  • 金融债：09农发03、00国开05
  • 企业债：13广州越秀债、10绵阳投控债
  • 中短期票据：12武钢MTN2、13中电投MTN2

• 交易所市场成交最活跃个券：

  • 公司债：11南钢债、11沪大众、11华锐01
  • 企业债：09合建投、09武进债
  • 可转债：民生转债、中行转债、石化转债

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六、国外主要经济金融数据

• LIBOR-OIS息差走势：下降趋势，反映市场流动性改善。
• 美国5Y投资级与高收益信用互换指数：波动性下降，显示市场风险偏好降低。
• 欧洲经济数据：欧元区制造业和零售销售增长，欧元区非核心国家债务压力缓解。
• 美元走势：受美联储政策影响，美元仍看涨。
• 黄金与美债表现：黄金和美债受非农数据疲软影响上涨，但长期前景仍偏负面。
• 原油与干散货指数：NYMEX原油期货价格波动，波罗的海干散货指数反映航运市场情况。

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七、投资评级说明

• 评分原则：基于公开信息，综合公司行业、治理、财务状况及债券条款。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间。
• 评分对象：主要针对信用债，不涵盖B以下级别债券。

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八、研究团队

• 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA持证人。
• 杨萍：中投证券债券分析师，具备经济学硕士和管理学学士背景，有三年债券研究经验。

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九、免责条款

• 使用限制：本报告仅供中投证券客户及特定对象使用。
• 信息来源：基于公开信息，不保证其准确性。
• 法律责任：非授权渠道获取报告不承担法律责任。
• 独立性声明：公司及其关联机构可能持有相关证券头寸或提供相关服务。