计算机行业深度研究报告：投资修复、补短板热潮双浪叠加，医疗IT迎来良好布局时机-20210217-华创证券-40页_1mb

计算机行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年医疗IT行业的投资机会，分析了行业在疫情后恢复及“补短板”政策推动下的双重发展动力。重点从医院经营复苏带来的IT投资修复周期，以及公共卫生领域因疫情暴露的缺口而加速投资两个维度，探讨医疗信息化的行业性拐点。

主要观点

1. 医院经营复苏带来的IT投资修复周期

   • 医疗IT支出占医疗机构上一年收入的比例长期稳定，并呈上升趋势，2021年医疗IT支出预计达587亿/618亿/649亿（悲观/中性/乐观）。
   • 互联网医院成为二级以上医院的刚需，预计市场规模超百亿。
   • 电子病历评级提升将带来持续性需求，尤其DRGS医保付费改革推动电子病历应用水平提高。
   • 国家医保信息平台预计2021年底全国投入使用，将推动医院端系统大规模改造。

2. 公共卫生“补短板”投资加速

   • 紧密型医联体建设成为国家倡导方向，卫生健康综合管理平台是县域医共体建设的刚需。
   • 县域医共体信息化建设金额多在2000万-4000万之间，预计市场空间近400亿。
   • 各省加速医疗补短板，如广东、湖北、河南、云南、陕西、江苏、海南、天津、广西等，新建区域医疗中心和医疗机构成为趋势。

关键信息

• 医疗IT支出：2021年预计达587亿/618亿/649亿，较2020年增长21.78%-34.65%。
• 互联网医院：三级医院建设费用平均为240万，二级医院平均为74.5万，若覆盖全部医院，市场空间约141亿。
• 电子病历：三级医院需达到4级，二级医院需达到3级，若全部升级，将带来约581亿（二级医院）和220亿（三级医院）市场空间。
• 医保信息平台：预计2021年底全国范围投入使用，推动医院系统改造。
• 县域医共体：全国组建3346个，信息化建设需求显著，卫生健康综合管理平台为刚需。
• 各省补短板：广东投资超1000亿，云南投资331亿，湖北规划投资2545亿，河南新增162所三级医院，西安三年新建13所三级医院等。

重点公司分析

投资策略与评级

• 投资策略：医疗IT行业在疫情后迎来恢复和补短板双重驱动，估值已充分消化，是良好布局时机。
• 投资评级：首次覆盖卫宁健康，给予“强推”评级，目标价约为22元；创业慧康维持“推荐”评级。

风险提示

• 公卫投资的资金来源和持续力度存在不确定性。
• 疫情修复节奏存在不确定性。
• 顶层IT结构规划变化可能影响需求规模。

行业数据概览

相关研究报告

• 《计算机行业周报（20210118-20210124）：多个股推荐，长期价值大于短期》
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• 《计算机行业周报（20210125-20210131）：医疗IT进入配置期、计算机板块继续推荐》

图表目录

• 图表1：国家顶层统筹，“十四五”加速医疗机构、县域医共体、互联网+医疗健康建设
• 图表2：我国医疗机构收入
• 图表3：医疗IT总支出
• 图表4：医疗IT总支出占上一年医疗机构收入的比例
• 图表5：2020年医疗机构诊疗人次、出院人数变化
• 图表6：2021年医疗IT支出预测
• 图表7：互联网医疗部分政策
• 图表8：我国互联网医院数量
• 图表9：2020年1-6月新建互联网医院由实体医院主导
• 图表10：部分省份互联网医院政策
• 图表11：2020年及2021年部分三级医院互联网建设项目中标情况
• 图表12：单体医院互联网医院规模预测
• 图表13：电子病历等级要求
• 图表14：部分电子病历订单情况
• 图表15：医联体四种组织形式
• 图表16：罗湖医院集团组织唯一法人代表，整体架构示意
• 图表17：罗湖区医联体运营模式
• 图表18：珠江专科医疗联盟生态
• 图表19：远程医疗协作网示意图
• 图表20：基层检查、基层收费、上层诊断
• 图表21：天山模式明确收治病种目录
• 图表22：天山模式医保基金包干（以2018年为例）
• 图表23：卫生健康综合管理平台架构
• 图表24：分散部署模式下，信息化建设内容为平台建设和业务系统改造
• 图表25：同构型一体化部署模式下，需新建管理平台和业务系统
• 图表26：宝丰县域医共体平台建设金额为1190万
• 图表27：较为完整的县域医共体信息化建设金额多在2000-4000万
• 图表28：银川市互联网+医共体信息化建设服务项目（一期）建设内容
• 图表29：2019年，卫健委与辽宁、浙江、山东、广东将共建国家区域医疗中心
• 图表30：2019年，区域医疗中心8个试点省份
• 图表31：云南着力补齐公共卫生短板
• 图表32：广东省部分新建医院
• 图表33：一网、三中心、一基地
• 图表34：“一网三中心一基地”分四年推进建设
• 图表35：河南省2025年建设目标
• 图表36：2020年2-3月，河南省发改委先后批复18所医院项目
• 图表37：西安未来三年新建13家三级医院
• 图表38：江苏其他在建医院（部分）
• 图表39：5个新建医疗项目投资总金额达60亿（2020年9月，等待审批）
• 图表40：天津中心城区规划建设医院数量
• 图表41：中心城区建设的三级医院床位：二级医院床位
• 图表42：广西公共卫生防控救治能力建设三年行动计划
• 图表43：“十四五”健康西藏建设（部分内容）
• 图表44：贵州对卫生健康系统的要求
• 图表45：2020年订单总额上升
• 图表46：1000万以上大订单金额占比提升
• 图表47：2020年平均订单金额
• 图表48：2020年各月订单情况
• 图表49：2020年累计订单金额情况
• 图表50：各公司订单总金额（单位：亿元）
• 图表51：各公司订单数量（单位：个）
• 图表52：各公司订单平均金额（单位：万元）
• 图表53：各公司千万级订单金额占比
• 图表54：各年1月订单情况
• 图表55：蛮牛健康与保险公司双向赋能
• 图表56：卫宁“4+1”
• 图表57：医卫信息化等四个事业群全面布局医疗信息化领域