深度报告-20210217-华创证券-计算机行业深度研究报告_投资修复_补短板热潮双浪叠加_医疗IT迎来良好布局时机_40页_2mb

报告摘要

计算机行业深度研究报告总结

核心内容

本报告聚焦医疗信息化行业在2021年的机遇与前景，分析了疫情后医院经营复苏带来的IT投资修复周期启动及公共卫生领域“补短板”投资加速两大行业性拐点机会。报告指出，2021年医疗机构运营恢复常态是大概率事件，医疗IT支出有望恢复至2019年水平，并预计在悲观、中性、乐观三种假设下分别为587亿、618亿、649亿。同时，公共卫生领域因疫情暴露的短板问题，促使各地加速建设，形成新的投资热潮。

主要观点

医疗IT投资修复周期启动：
- 医疗IT支出占医疗机构上一年收入的比例长期稳定在1.33%。
- 疫情导致2020年医疗IT支出下滑12%，预计2021年将恢复增长。
- 医院经营复苏将推动IT投资，重点投向包括互联网医院建设、电子病历系统升级及医保信息平台对接。
公共卫生领域“补短板”投资加速：
- 疫情凸显医疗资源不均衡，各地加速建设区域医疗中心、新建医疗机构及完善公共卫生体系。
- 县域医共体建设成为重点，卫生健康综合管理平台为建设刚需，预计带来数百亿市场空间。

关键信息

一、医疗IT投资修复周期启动

互联网医院：
- 成为二级以上医院的刚需，预计市场规模超百亿。
- 上线周期短，金额提升，三级医院建设费用平均为240万，二级医院为74.5万。
- 实体医院主导建设，数量持续增长，2020年1-6月新建医院中实体医院占比达77%。
电子病历系统升级：
- 政策推动下，三级医院需达到电子病历4级，二级医院需达到3级。
- 电子病历升级带来持续性需求，需系统集成平台及业务系统改造。
- 电子病历4级市场空间约581亿，5级约220亿。
医保信息平台对接：
- 国家医保平台预计2021年底全国投入使用。
- 医院需对接省级医保平台，进行大规模系统改造，涉及HIS、电子病历及流程改造。

二、公共卫生“补短板”投资加速

县域医共体建设：
- 全国已有3346个县域医共体，信息化建设仍不足。
- 卫生健康综合管理平台为建设刚需，单个项目金额多在2000万-4000万之间。
- 银川、中宁等案例显示，县域医共体信息化建设金额可达3900万-2598万。
各省补短板投资：
- 云南：投资331亿建设区域医疗中心，新增传染病床位5360张及负压病房418间。
- 广东：医疗补短板投资额超1000亿，计划新建多个大型医院及医疗机构。
- 湖南：4年投资341亿建设区域医疗中心等，计划到2023年完成12个区域医疗中心建设。
- 湖北：三年内实施2247个补短板项目，总投资2545亿，2022年底前完成公共卫生应急平台建设。
- 河南：5年新增162所三级医疗机构，计划新增床位超27万张。
- 陕西：未来三年新建13所三级医院，床位增加1.3万张以上。
- 江苏：苏州计划在“十四五”期间新增10家三甲医院，床位增加至36家。
- 海南：投资60亿建设5个医疗项目，包括新医院、公共卫生中心等。
- 天津：未来15年新建59家医院，床位从6.8万张增加到12万张。
- 广西：三年投入430亿建设公共卫生防控救治项目，覆盖3022个项目。

三、重点公司及投资策略

重点公司：
- 万达信息：区域卫生信息化领先，蛮牛健康发力健康管理。
- 卫宁健康：医院端信息化龙头，积极云化转型，盈利预测为2020-2022年分别为4.94亿、7.29亿、9.70亿，对应EPS分别为0.23元、0.34元、0.45元，给予“强推”评级。
- 创业慧康：业务布局全面，中山模式具备可复制性，给予“推荐”评级。
投资评级：
- 卫宁健康：2021年PE为65倍，对应目标价约为22元，首次覆盖，给予“强推”评级。
- 创业慧康：2021年PE为27.75倍，给予“推荐”评级。
- 万达信息：2021年PE为66.79倍，尚未评级。