20220211-银河期货-金融期货衍生品周报_9页_1mb

金融期货衍生品周报总结

一、核心内容概述

本周金融期货衍生品市场整体呈现震荡走势，国债期货主力合约普遍下跌，反映市场对货币政策及经济数据的反应。同时，国际油价上涨，国内金融数据超预期，叠加地产政策松动，对债市形成一定压制。整体来看，市场在总量稳、结构优的政策导向下，仍存在一定的宽松空间，但需警惕通胀、海外政策收紧及地缘政治风险。

二、主要财经要闻

1. 中国金融数据表现

• 1月社融规模增量：6.17万亿元，同比多增9842亿元，超市场预期。
• 新增人民币贷款：3.98万亿元，同比多增3944亿元，短期贷款及票据融资增长显著。
• M2同比增长：9.8%，增速环比提升0.8个百分点；M1同比增长约2%，剔除春节错时因素。
• M0同比增长：18.5%，当月净投放现金1.54万亿元。

2. 政策动态

• 央行发布《2021年第四季度中国货币政策执行报告》，强调稳健货币政策要灵活适度，注重“充足发力、精准发力、靠前发力”，不搞“大水漫灌”。
• 全国性商品房预售资金监管意见出台，有助于房企提取剩余资金缓解压力。

3. 海外市场动态

• 美国1月CPI：同比升7.5%，创1982年以来新高，超出市场预期。
• 美联储加息预期：升温，10年期美债收益率升破2.0%。
• 地缘政治风险：俄乌争端恶化传言引发避险情绪，美债收益率回落。

4. 资金流动

• 北向资金：本周累计净买入107.44亿元，沪股通连续6日净买入，深股通连续8日净卖出。
• 央行公开市场操作：本周逆回购操作1000亿元，逆回购到期9000亿元，净回笼8000亿元。

三、主要观点与投资逻辑

1. 国债期货走势

• 主力合约下跌：2年期、5年期、10年期国债期货分别下跌0.20%、0.51%、0.65%。
• 现券收益率上行：10年期国债活跃券收益率上升8.75BP，至2.7875%。
• 资金面情况：DR001加权利率周环比下降37.12BP，DR007加权利率周环比下降32.64BP。

2. 信贷与社融结构

• 信贷增长依赖短期：1月信贷增长主要依赖短期贷款和票据融资，中长期贷款增长较弱。
• 社融结构偏弱：尽管社融规模超预期，但信贷结构仍偏弱，显示政策宽松仍需时间。

3. 投资策略建议

• 国债期货：建议逢高轻仓试空，短期收益率上行空间有限。

4. 风险提示

• 通胀超预期：可能对债市形成压力。
• 海外政策收紧：美联储加息预期升温，影响资本流动。
• 地缘政治风险：俄乌局势可能引发避险情绪，对债市有利。

四、关键数据图表

五、作者信息

• 研究员：沈恩贤
• 期货从业证号：F3025000
• 投资咨询从业证号：Z0013972
• 联系方式：021-65789219 / shenenxian_qh@chinastock.com.cn

六、免责声明

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七、总结

本周金融数据整体偏暖，社融和贷款增长超预期，但信贷结构仍偏弱，市场对政策宽松的期待有所降温。同时，海外通胀压力上升及地缘政治风险对市场情绪产生一定影响。国债期货走势偏弱，建议短期轻仓试空，但需警惕政策转向及外部不确定性。