2024-11-10-世界银行-2024年10月商品市场展望（英）_62页_1mb

2024年10月世界银行《大宗商品市场展望》报告指出，2025年全球大宗商品价格预计同比下降5%，2026年进一步下降至2%。此调整延续短期趋势，源于多个因素：石油价格领跌，天然气和工业金属价格上升，农业原材料保持稳定。2024年均油价下跌3%，主要受中东冲突风险升级（短期内推升油价）与OPEC+减产政策调整（长期抑制油价）双重影响。

能源市场聚焦三大动态：地缘政治冲突（如中东局势）和经济刺激（如中国政策）将推升油价；天然气市场供需再平衡（欧洲库存充足至2024年底，美国出口增长可能加剧行业竞争）带来价格分化；煤炭价格与新能源替代关系待观察。特别关注OPEC+决策关键性：该组织维持或提前解除产量限制将直接改变供给格局，进而影响全球供需平衡及价格预期。

农业领域呈现多元价格结构：粮食价格下降反映丰产，但仍受极端天气（如干旱影响咖啡、茶产量）和贸易政策（如印度、印尼出口限制）影响。生物燃料政策变更与地缘动荡亦波及相关原料价格，如中国铁腕政策支持新能源车普及，降低对铁矿石、铝等金属需求弹性。

金属与矿物持续分化：除黄金外，大多数工业金属2025年后价格涨幅有限或承压，核心在“中国基建刺激预期是否兑现”。绿色能源转型催生关键矿物（如锂、钴、稀土）需求，但伴生环境审查及供需错配风险，需关注中国电池产业链与国际市场协同效应。

同步化分析表明，自新冠疫情以来大宗商品价格联动减弱。“地缘冲突”驱动的单市场冲击日益成为价格波动主导因素，与此相对，长期结构通胀因素（如前商品超级周期尾声）与技术进步（如农业生物技术）产生反周期影响。

本报告共分析46个商品品种的未来走势，并结合季节性调整模型提供短期供需预测。需持续跟踪天然气出口转向、俄罗斯与欧美能源博弈以及中国工业活动与房地产情绪变化，对大宗商品价格重心转移做出及时修正。