20180719-广发证券-传媒行业专题研究_新高考提升K12辅导补差需求_教育信息化迎来新契机_13页_1mb

传媒行业分析总结：新高考对K12教育市场的影响

核心内容

2018年高考作为新高考政策执行的第二年，对教育行业产生了深远影响。新高考政策在浙江和上海已实施一年，其他省份则刚刚启动。新高考带来了选科组合、赋分制、一门多考、走班上课等新变化，同时也暴露了教育资源不均、学生心理压力增加、学校管理难度提升等问题。

主要观点

1. 新高考执行中的主要问题

• 科目组合难选：学生和家长在选择科目时难以平衡兴趣与得分，物理等重要学科因难度高、学霸集中，选考人数较少。
• 赋分制放大教育资源不均：赋分制下，学霸集中的地区更易获得高分，而教育资源落后的地区学生处于劣势。
• 一门多考加重学习压力：虽然给了学生两次考试机会，但实际增加了高中阶段的学习负担。
• 学校硬件与师资不足：走班上课模式对学校管理、教学资源和师资提出了更高要求，尤其在教育资源相对落后的地区更为明显。

2. K12课外辅导市场的新机遇

新高考政策对教育市场提出了新的需求，K12课外辅导市场迎来增长契机，主要体现在以下几个方面：

• 大语文培训兴起：语文在高考中分值占比大，且政策层面强调其重要性，语文培训成为新的增长点。
• toB商业模式拓展：K12培训机构可通过向中小机构输出教学体系、管理经验等方式拓展市场。
• 教育信息化需求提升：走班排课系统、自适应学习产品、平台流量变现等成为教育信息化的新方向。
• 高考志愿与生涯规划咨询：新高考下选科组合多样化，推动了高考志愿和学生生涯规划咨询服务的发展。
• 国际教育需求增加：新高考带来的升学压力促使部分学生转向国外教育路径，国际学校及相关机构受益。

关键信息

1. K12市场增长驱动因素

• 市场空间公式：K12课外辅导市场空间 = K12适龄人数 × 渗透率 × 每个学生报课数 × 客单价。
• 渗透率与客单价提升：随着教育消费升级，家长和学生对课外辅导的投入增加，渗透率和客单价仍有较大提升空间。
• 政策与行业趋势：二胎政策短期内不会影响K12适龄人数，但新高考改革将推动市场结构变化。

2. 教育信息化的机遇

• toB模式：走班排课系统是新高考时代教育信息化的关键需求，已有佳发教育、科大讯飞等企业布局。
• toC模式：自适应学习产品和平台流量变现是未来探索方向，如作业盒子已构建完整教育生态，拥有大量用户数据和学习行为记录。

3. A股推荐关注

• 科斯伍德（300192.SZ）：通过收购龙门教育，拓展K12业务，实现toC与toB双轮驱动。

风险提示

• 教培行业审批加严：监管趋严可能提高民办教育机构的审批门槛。
• 语文重视度提升缓慢：家长和学生对语文的重视程度仍需时间转变，语文培训市场仍处于初期阶段。

投资建议

新高考改革不仅推动了K12课外辅导市场的发展，也带动了教育信息化、高考志愿咨询、学生生涯规划及国际教育等细分领域的机会。建议重点关注具备toB与toC双业务布局、教育信息化能力突出、在语文培训或走班系统方面有优势的企业。

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总结

新高考政策的实施对教育市场带来了结构性变化，不仅增加了K12课外辅导的需求，也推动了教育信息化的进一步发展。尽管面临监管趋严和家长观念转变缓慢等挑战，但大语文培训、toB模式创新、走班系统开发等方向仍具备较大的发展潜力。企业需在标准化、跨区域扩张、信息化系统建设等方面寻求突破，以适应新高考带来的市场新机遇。