传媒行业专题研究：新高考提升K12辅导补差需求，教育信息化迎来新契机-20180719-广发证券-13页-1mb

传媒行业：新高考背景下K12教育市场与教育信息化发展分析

核心内容

2018年高考作为新高考政策实施的重要节点，标志着新高考改革进入第二年。新高考政策在浙江、上海等试点地区已初步执行，但也暴露出一系列问题，这些问题对教育市场提出了新的需求，同时也为教育信息化和课外辅导行业带来了新的机遇。

主要观点

一、新高考执行一年，问题暴露

新高考政策在实施过程中面临四大主要问题：

1. 科目组合难选：学生和家长在科目选择上存在困难，难以平衡兴趣与得分，尤其是物理作为多数高校专业基础，因学习难度大、学霸集中，导致选考人数减少。
2. 赋分制放大教育资源不均：赋分制下，学生之间的竞争加剧，教育资源集中的地区更易获得高分，教育资源落后的地区则处于劣势。
3. 一门多考加重学习压力：虽然政策旨在分散考试压力，但学生仍需应对多场考试，心理负担加重。
4. 学校硬件与师资不足：走班制的实施对学校管理、教学资源和师资提出了更高要求，尤其在教育资源不发达地区，难以满足。

二、新高考下的K12课外辅导行业

1. 课外辅导实际补差教育资源

• K12课外辅导不仅弥补学生知识差距，也反映教育资源分配不均。
• 心理落差（如家长和学生对成绩的焦虑）是推动课外辅导需求增长的重要因素。
• 新高考下，科目组合增多，学生对语文等非客观性科目重视程度提升，语文培训市场成为新的增长点。

2. 扩张难点：标准化与跨区域

• 标准化是机构规模化发展的关键，需强大的教研团队和统一的教学体系。
• 跨区域扩张面临教材差异、名师垄断等挑战，传统方式如线下教学中心受阻，线上渠道监管趋严。

3. 大语文时代与toB模式创新

• 语文因主观性强、提分难度大，成为新高考下K12课外辅导的重点突破方向。
• 大机构通过toB模式向中小机构输出教学系统和管理经验，提升市场竞争力。
• 龙门教育等机构已实现toB业务盈利，如龙门教育2017年B端营收占比达12.8%。

三、新高考时代下的教育信息化

• toB模式：走班排课系统成为教育信息化的重要需求，已有佳发教育、科大讯飞等公司推出相关产品。
• toC模式：自适应学习平台和平台流量变现成为新机会，如作业盒子通过数据积累和生态构建，探索盈利模式。

关键信息

• 新高考实施情况：2018年为上海、浙江执行新高考的第二年，也是多数省份启动的第一年。
• 政策调整：浙江为解决物理选考遇冷问题，推出保障机制，设定物理科目选考人数下限。
• 行业趋势：K12课外辅导市场增长点包括大语文培训、素质教育、toB业务、教育信息化系统、高考志愿咨询及职业生涯规划。
• 投资建议：推荐关注科斯伍德（300192.SZ），其收购龙门教育，布局K12业务的toC与toB双模式。

风险提示

1. 教培行业监管趋严：审批门槛提高，影响民办机构扩张。
2. 语文重视度提升缓慢：家长和学生对语文的重视仍滞后于政策导向，市场仍处于初期阶段。

总结

新高考政策的实施对K12教育市场和教育信息化提出了新的挑战与机遇。在政策优化、学校配合及市场创新的推动下，语文培训、教育信息化、toB业务、高考志愿咨询等细分领域将成新增长点。然而，行业监管趋严、语文重视度提升缓慢仍是主要风险因素。教育机构需在标准化、跨区域拓展、产品创新等方面积极应对，以适应新高考带来的变化。