2014年-德勤中国_深度探析：聚焦大中华区文化和娱乐行业并购_32页_1mb

中国大中华区文化和娱乐行业并购深度分析总结

核心内容

本报告聚焦于大中华区文化和娱乐行业的并购活动，分析其现状、趋势以及行业参与者的观点。报告指出，随着中国经济的快速发展，文化和娱乐行业正成为增长的热点，尤其是在数字出版、电影制作、网络游戏、动画和网络广告等领域。政府的支持和市场转型共同推动了行业的扩张与整合。

主要观点

1. 行业整体增长趋势

• 中国文化和娱乐行业在2011年已超越德国，成为全球第三大市场，预计到2016年将增长至近2000亿美元。
• 数字出版预计在未来5年占据整个出版市场产值的25%左右，年均复合增长率达37.6%。
• 电影制作市场预计年增长率为28%，国内票房收入占比将从2008年的49%上升至2012年的70%。
• 网络游戏市场预计到2014年将超越美国，占全球游戏市场约四分之一，总销售额达80亿美元。
• 网络广告市场预计到2014年其产值将超过100亿元人民币，年增长率下降表明市场逐步成熟。

2. 并购活动的动态变化

• 自2005年至2012年上半年，中国文化和娱乐行业的并购交易约为283宗，总额达150亿美元。
• 并购交易的年均复合增长率略低于8.2%，但比整体市场增长更快。
• 2011年交易量达到历史高峰，第一季度达29宗，2012年上半年达37宗。
• 并购估值逐年上升，从2005年的15.6亿美元增长至2011年的33.1亿美元。
• 2011年下半年交易价值下降，可能预示行业并购活动放缓。

3. 交易类型和趋势

• 国内交易占据主导地位，占比达80%（2009-2012年上半年）。
• 入境交易在2007年占比46%，但在2008年金融危机后几乎全部为国内交易。
• 跨境交易主要由亚洲投资者发起，占入境交易的43%；而中国企业在出境交易中占18%。
• 有线电视和电视服务是并购交易的主力，占交易总额的近80%。
• 动画、网络游戏和网络广告等新兴领域成为投资热点。

4. 私募基金与行业发展的关系

• **贝塔斯曼亚洲投资基金（BAI）**是重要的战略投资者，关注新媒体、教育和业务流程外包领域。
• BAI强调企业道德、执行力和协同效应，其投资模式更注重长期发展而非短期收益。
• iClick Interactive通过与贝塔斯曼合作，获得技术支持和战略资源，提升其在跨媒体广告优化领域的竞争力。
• iClick认为初创企业应注重人才、透明度和灵活应变能力，而非一味追求融资金额。

5. 行业挑战与机遇

• 电视节目制作行业面临增长放缓，可能已达到饱和点，其年均增长率仅为5.2%。
• 动画行业面临质量控制问题，本土动画制作能力尚待提升，存在抄袭风险。
• 网络广告行业虽增长放缓，但其创新模式（如点击付费）提高了广告效率和投资回报率。

关键信息

• 政府支持：中国政府计划向文化和娱乐行业投资数十亿美元，以推动行业扩张和文化输出。
• 市场成熟：随着行业增长，市场逐步走向成熟，尤其是网络广告和数字出版。
• 跨境并购：虽然入境交易在金融危机后减少，但跨境并购仍由亚洲主导，北美和欧洲投资有限。
• 行业整合：数字出版和电影制作行业面临整合趋势，传统出版商逐步向电子出版转型。
• 重要交易：
  • 大连万达收购AMC Entertainment，金额达26亿美元，为行业最大宗交易之一。
  • 梦工厂动画公司与中国伙伴组建东方梦工厂，交易金额达3.5亿美元，推动中国电影出口。
  • 贝塔斯曼亚洲投资基金投资iClick，帮助其拓展市场并提升技术能力。

行业未来展望

• 电子商务与科技融合：科技与传媒行业将更紧密地结合，推动电子商务营销和品牌建设。
• 本土化与国际化：随着本土企业实力增强，他们将更积极地进行并购，同时寻求与国际公司合作以提升竞争力。
• 文化输出与本土内容：中国正在加强本土文化输出，同时寻求突破进口影片配额限制，推动电影和电视内容的国际化发展。

联络信息

• 周锦昌：德勤中国科技、传媒和电信业全国主管合伙人
  电话：+86 (10) 8520 7102
  电邮：wilchou@deloitte.com.cn

• 王新艳：德勤中国传媒和娱乐行业领导人
  电话：+86 (10) 8520 7162
  电邮：xinywang@deloitte.com.cn

• 龙宇：贝塔斯曼亚洲投资基金董事总经理
  电话：+86(10) 6563 0026

• 于力：贝塔斯曼亚洲投资基金业务发展高级总监
  电话：+86(10) 6563 0026

• 薛永康：iClick Interactive董事
  电话：+852 2180 6117

• Douglas Robinson：德勤中国并购交易经理
  电话：+852 2238 7631
  电邮：dorobinson@deloitte.com.hk

结论

中国文化和娱乐行业正经历快速转型，政府支持和市场增长共同推动行业扩张。并购活动日益活跃，尤其是数字出版、电影制作和网络游戏等子行业。尽管面临挑战，如质量控制、知识产权和市场竞争，但行业仍充满潜力，未来几年内将吸引更多投资与合作。