20220507-德邦证券-周观新股2022年5月第2周_近端次新反弹_11页_1mb

新股周报总结

核心内容概述

本报告为德邦证券研究所发布的《周观新股2022年5月第2周》分析，主要聚焦于本周新股发行情况、近端次新股表现及未来发行安排，并对相关行业背景与风险提示进行了详细阐述。

主要观点

• 主板新股发行情况：本周主板共有1家公司开板，开板平均涨幅为68.5%，无注册制新股上市。
• 融资规模下降：本周沪深板块IPO融资规模为11.09亿元，低于2020年初以来的周融资规模均值。
• 注册制新股进展：本周有3只注册制新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为31.0X，其中普蕊斯市盈率高达48.8X，中科江南为24.4X。
• 下周新股安排：下周将有1只新股（云从科技）参与初步询价，注册生效待发行新股33家。
• 近端次新股表现：本周近端次新股指数上涨4.1%，涨幅高于主要指数，但交易热度有所下降，换手率均值为12.2%，较上周减少1.9pct。
• 估值上升：近端次新股PE（TTM）与PB（LF）均有所上升，但市场整体成交量和成交额有所减少。
• 行业背景分析：人工智能行业处于技术演进和生态建设的早期阶段，未来将随着技术成熟和应用场景拓展迎来新的增长点。

关键信息

1. 主板新股开板情况

• 开板公司：望变电气（603191.SH）
• 开板日期：2022年5月5日
• 发行价格：11.86元/股
• 开板当日均价：19.98元/股
• 开板涨幅：68.5%
• 开板日流通市值：16.64亿元
• 开板总市值：68.87亿元
• 发行总量：8329万股

2. 注册制新股进展

• 本周公布初步询价结果：3只注册制新股，平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为31.0X
• 下周初步询价安排：云从科技（688327.SH）于5月13日参与初步询价
• 注册生效待发行数量：33家
• 排队企业状态：
  • 已受理10家
  • 已问询155家
  • 上市委会议通过27家
  • 提交注册113家
  • 中止审查144家

3. 近端次新股市场表现

• 指数涨幅：近端次新股指数上涨4.1%，高于沪深300指数（-2.7%）、创业板指（-3.2%）和科创50指数（-0.5%）
• 交易热度：换手率均值为12.2%，较上周下降1.9pct，处于2020年1月1日以来的59%分位水平
• 成交量与成交额：
  • 近端次新股：9.2亿股、206.9亿元
  • 沪深300：138.6亿股、2,526.8亿元
  • 创业板指：100.1亿股、1,617.0亿元
  • 科创50：7.9亿股、342.3亿元

4. 云从科技核心信息

• 公司简介：云从科技是一家专注于人工智能核心技术研发和行业解决方案的人工智能企业，业务涵盖自研软件及服务、第三方软硬件、智能AIoT设备等。
• 收入结构（2021年）：
  • 自研软件及服务：32.22%
  • 第三方软硬件：31.42%
  • 智能AIoT设备：21.74%
  • 标准化需安装调试：6.24%
  • 服务量：3.98%
  • 定制开发：1.67%
  • 技术开发：1.49%
  • 标准化无需安装调试：0.76%
  • 其他业务：0.47%
• 财务数据（2021年）：
  • 营业收入：10.76亿元
  • 归母净利润：-6.32亿元
  • 毛利率：37.01%
• 可比公司财务对比：
  • 海康威视：毛利率46%，净利率7%
  • 科大讯飞：毛利率44%，净利率10%
  • 虹软科技：毛利率91%，净利率37%
• 核心看点：
  • 拥有自主可控的人工智能核心技术
  • 技术方向覆盖图像识别、语音识别、自然语言处理和机器学习
  • 人机协同操作系统具备四大核心技术突破
  • 拥有316项专利及385项软件著作权
  • 参与多项国家和行业标准制定，承担国家级重大项目

5. 风险提示

• 宏观经济风险：市场整体环境变化可能影响新股表现
• 市场流动性风险：市场流动性变化可能导致新股交易活跃度下降
• 制度变化风险：政策或市场制度的调整可能对新股发行和市场表现产生影响
• 新股发行进度不及预期：可能影响市场供给和交易热度
• 行业竞争风险：人工智能行业竞争激烈，需持续投入研发
• 盈利风险：公司尚未实现盈利，未弥补亏损可能扩大
• 毛利率波动风险：不同业务毛利率差异较大，核心技术收入占比波动可能影响盈利稳定性
• 公司治理风险：设置特别表决权的特殊治理结构可能带来不确定性
• 合规性风险：涉及个人信息保护及数据来源的合规性问题
• 境外业务风险：存在被美国商务部列入“实体清单”的潜在风险

结论

本周新股市场表现分化，主板新股开板涨幅较大，但融资规模下降。近端次新股指数上涨，但交易热度有所下降。下周将有1只新股参与初步询价，注册生效待发行数量维持在33家。云从科技作为下周参与询价的新股，具备较强的技术实力和行业影响力，但需关注其盈利能力和市场接受度。整体来看，市场情绪趋于谨慎，投资者需关注宏观经济变化、流动性波动及政策导向等风险因素。