20171123-元大证券_香港_-_投资中国系列_家电龙头估值有望重塑_行业龙头强者恒强_4页_742kb

文档总结：中国家电行业投资策略分析

核心内容概述

本报告由元大研究部发布，旨在分析中国家电行业的投资价值及未来趋势，强调行业龙头在全球化与智能化背景下的竞争优势，并指出随着外资流入，A股估值体系或将重塑，家电行业具备估值中枢上移的潜力。

主要观点

• 家电行业具有全球竞争力：中国家电行业，尤其是白色家电领域，拥有全球领先的市场份额，美的、格力、海尔位列白电前四强。
• 消费升级与制造业升级共振：家电行业不仅是消费升级的受益者，也是智能制造、自动化升级的重要推动力。
• 业绩支撑行业龙头配置价值：Wind数据显示，2017年第三季度家电板块净利润增速达22%，高于上半年，行业龙头表现出强劲的盈利能力和增长潜力。
• 外资流入推动估值重塑：QFII三季度重仓家电板块（占比11.71%），随着外资持续流入，A股估值体系将向国际靠拢，家电行业估值中枢有望上移。
• 行业龙头估值相对低估：对比国际龙头，中国家电企业如格力、美的、海尔等在净利润增速方面表现优于国际同行，但估值仍较低，具有配置价值。

关键信息

一、2018年预测数据

二、2017年Q3数据

• 家电板块累计净利润增速为 22%，高于H1的 19%。
• 白色家电增长 27%，其中冰箱/空调/小家电分别增长 43% / 28% / 20%。

三、国内外家电龙头对比

四、重点个股表现

投资建议

• 关注白电三巨头：美的集团、格力电器、青岛海尔，因其在全球竞争中的领先地位及业绩支撑。
• 厨电与小家电龙头：老闆電器、蘇泊爾，作为厨电和小家电领域的重要企业，具备增长潜力。
• 外资流入趋势：QFII三季度重仓家电板块，外资加速流入将推动A股估值体系的重构，提升具有全球竞争力企业的估值中枢。

投资评级分布

风险提示

• 报告内容基于特定日期的判断，可能随市场变化而调整。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应咨询财务顾问。
• 数据来源为Wind及元大，不保证其完整性或正确性。