20240820-东吴证券-科伦博泰生物-B-06990.HK-2024年中报点评_授权收入超预期_SKB264国内获批在即_双抗ADC获默沙东行权_3页_461kb

科伦博泰生物（06990HK）2024年中报点评分析

科伦博泰生物2024年上半年营收达138亿元，同比增长322%，其中默沙东里程碑付款贡献64亿元，授权收入超预期。上半年研发支出65亿元，同比增长33%，净利润首次实现正增长，现金储备充足。

公司核心产品 SKB264 在海外已启动10项针对肺癌、乳腺癌等多个瘤种的III期临床试验，并积极推动国内上市，预计在2024年下半年或2025年上半年获批，有望纳入明年医保。其他多款ADC药物如SKB315、SKB410、SKB518等正有序推进，A166（HER2 ADC）III期临床进展顺利，预计2024年上市。公司在研管线覆盖肿瘤、免疫等多个领域，商业化进程加速。

此外，默沙东对双抗ADC产品 SKB571 行权支付3750万美元首付款，验证了公司OptiDC平台技术价值，为后续开发奠定基础。

东吴证券调整盈利预测，上调2024-2026年营收至160/145/200亿元，并维持“买入”评级。风险提示包括新药研发不及预期、市场竞争加剧、政策变动等。