20260202-中邮证券-有色金属行业_金属板块大幅回调_建议逢低做多_12页_1mb

行业投资评级总结

核心内容

本报告为中邮证券研究所发布的有色金属行业投资评级分析，主要涵盖行业整体表现、主要金属价格波动、库存变化及投资建议等内容。报告指出，当前有色金属行业整体呈现回调趋势，但部分金属如贵金属和钽价因供需失衡而出现上涨，建议投资者关注具备基本面支撑的品种并采取逢低布局策略。

主要观点

行业整体表现

• 有色金属行业本周涨幅为 2.6%，排名第五。
• 部分股票出现显著涨跌，涨幅前五为：湖南黄金、白银有色、豫光金铅、西部黄金、中金黄金；跌幅前五为：八一钢铁、博威合金、银邦股份、大中矿业、*ST利源。

金属价格波动

• 贵金属：受美联储主席提名及多头踩踏影响，黄金和白银出现暴跌，黄金最大跌幅 10%，白银最大跌幅 30%。短期价格可能震荡，但长期去美元化趋势未变，建议关注伦敦金在 4800-4900盎司 区间。
• 铜：本周铜价波动较大，一度涨至历史新高后回调。2026年预计铜将出现供需紧张，但目前市场对供需的价格反应较弱，建议关注节后国内市场的去库情况。
• 铝：铝价受高价格压制，下游需求疲软，库存持续累库，短期内可能震荡，但逢低买入仍有性价比。
• 钽：刚果金矿区事故造成供应冲击，预计钽价将加速上涨，利好拥有钽矿资源的公司。
• 锡：受宏观事件影响，锡价大幅回落，但AI资本支出维持高增，基本面支撑在 30-35万 区间，建议逢低布局。

关键信息

投资建议

• 建议关注的公司包括：东方钽业、新金路、锡业股份、华锡有色、大中矿业、国城矿业、中矿资源、盛达资源、赤峰黄金、紫金黄金国际、神火股份、紫金矿业。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响金属需求及价格走势。
• 需求不及预期：下游行业疲软可能抑制金属价格。
• 供应释放超预期：若供应端恢复快于预期，可能压制价格上涨。
• 公司项目进度不及预期：可能影响企业盈利及市场表现。

投资评级说明

• 报告中投资建议的评级标准基于报告发布日后 6个月 内的相对市场表现。
• 股票评级分为：买入、增持、中性、回避。
• 行业评级分为：强于大市、中性、弱于大市。
• 可转债评级分为：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

图表目录（关键数据）

• 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅
• 图表2：本周涨幅前10只股票
• 图表3：本周跌幅前10只股票
• 图表4：LME铜价格（美元/吨）
• 图表5：LME铝价格（美元/吨）
• 图表6：LME锌价格（美元/吨）
• 图表7：LME铅价格（美元/吨）
• 图表8：LME锡价格（美元/吨）
• 图表9：COMEX黄金价格（美元/盎司）
• 图表10：COMEX白银价格（美元/盎司）
• 图表11：NYMEX铂价格（美元/盎司）
• 图表12：NYMEX钯价格（美元/盎司）
• 图表13：LME镍价格（美元/吨）
• 图表14：钴价格（元/吨）
• 图表15：碳酸锂价格（元/吨）
• 图表16：全球交易所铜库存（吨）
• 图表17：全球交易所铝库存（吨）
• 图表18：全球交易所锌库存（吨）
• 图表19：全球交易所铅库存（吨）
• 图表20：全球交易所锡库存（吨）
• 图表21：全球交易所镍库存（吨）

分析师信息

• 李帅华：SAC登记编号 S1340522060001，邮箱 lishuaihua@cnpsec.com
• 魏欣：SAC登记编号 S1340524070001，邮箱 weixin@cnpsec.com
• 杨丰源：SAC登记编号 S1340525070002，邮箱 yangfengyuan@cnpsec.com

公司简介

中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，成立于 2002年9月，具备开展证券投资咨询业务的资格。公司在全国多个省市设有分支机构，提供全方位证券投、融资服务。

中邮证券研究所信息

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