20260119-中邮证券-有色金属行业报告_需求短期承压_建议逢低做多铜铝锡_12页_1mb

有色金属行业投资总结

核心内容概览

本报告为中邮证券研究所发布的有色金属行业投资分析，旨在为投资者提供关于行业走势、投资建议及风险提示的专业见解。整体投资评级为强于大市维持，表明行业在短期内具有较好的投资机会。

主要观点

行业整体表现

• 本周有色金属行业涨幅为 2.3%，在长江一级行业排名中位列第4。
• 涨幅前五：金贵银业、白银有色、五矿发展、兴业银锡、广晟有色。
• 跌幅前五：大业股份、西部材料、国城矿业、鄂尔多斯、银邦股份。

价格走势

• 基本金属：LME铜下跌 2.76%，铝下跌 1.96%，锌下跌 0.19%，铅下跌 0.75%，锡下跌 1.02%。
• 贵金属：COMEX黄金下跌 0.17%，白银上涨 5.63%，NYMEX铂金下跌 21.80%，钯金下跌 3.40%。
• 新能源金属：LME镍上涨 2.85%，钴价持平，碳酸锂上涨 3.95%。

库存变化

• 基本金属：全球显性库存铜累库 72,618吨，铝累库 35,512吨，锌去库 2,058吨，铅去库 4,325吨，锡累库 3,159吨，镍累库 3,485吨。

关键信息

投资建议

• 贵金属：坚定持有，短期避险情绪和ETF配置资金流入支撑白银走势。
• 铜：逢低买入，预期2026年铜供需紧张，叠加财政支出预期，铜价有望逐步上行。
• 铝：逢低买入，高位铝价抑制消费，但宏观政策与地缘风险提供支撑。
• 锡：建议逢低做多，尽管短期库存累库，但供给端不确定性仍存，AI资本支出高增支撑锡价。
• 锂：短期维持高位震荡，出口退税政策引发“抢出口”预期，支撑碳酸锂价格。

推荐标的

• 兴业银锡、锡业股份、华锡有色、新金路、大中矿业、国城矿业、中矿资源、盛达资源、赤峰黄金、紫金黄金国际、招金黄金、神火股份、紫金矿业等。

风险提示

• 宏观经济大幅波动
• 需求不及预期
• 供应释放超预期
• 公司项目进度不及预期

投资评级说明

分析师信息

• 李帅华：SAC登记编号 S1340522060001，Email: lishuaiahua@cnpsec.com
• 魏欣：SAC登记编号 S1340524070001，Email: weixin@cnpsec.com
• 杨丰源：SAC登记编号 S1340525070002，Email: yangfengyuan@cnpsec.com

免责声明

本报告基于公开资料和独立判断撰写，不构成投资建议，亦不承担因使用本报告导致的损失责任。中邮证券对本声明具有最终解释权。

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