20250102-浙商国际金融控股-债券策略月报_2025年1月中债市场月度展望及配置策略_17页_5mb

报告摘要

中债市场月度展望及配置策略总结

一、宏观经济与市场回顾
2024年12月经济数据呈现喜忧参半局面，工业生产、固定资产投资和消费不同程度回升，但信贷、制造业PMI等内需相关指标仍表现疲软。债券市场在11月底利率突破下行后，得益于央行持续的宽松政策，推动10年期和30年期国债收益率分别下降34.5和29.4个基点，进入1%区间。股市则维持横盘震荡格局。

二、政策方向与市场前景
2025年初，在机构抢跑及止盈情绪作用下，长端利率将呈现窄幅震荡。当前建议适当降低久期、保持高流动性应对跨年阶段，调整时可把握低位买入机会；短端利率稳定。信用利差方面，中短期票据利率显著下行，信用债与国开债的利差扩大。

三、2025年展望与建议
综合稳增长政策基调，预计利率下行逻辑延续，债券市场继续走强趋势不变。中短期应关注结构性机会如“二永债”，另考虑超长期国债发行对利率曲线的影响。资金面整体宽松，预计维持中性操作有助于组合稳定性。

四、风险提示
经济复苏不及预期、货币政策不及宽松力度、美联储超预期加息、海外经济超预期放缓。

附摘要数据要点