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PTA&MEG 早报总结

一、核心内容

本报告为大越期货投资咨询部于2021年2月22日发布的PTA与MEG早报，分析了PTA与MEG的市场基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并对期货合约的月间价差、基差、利润及开工率等进行了详细解读。

二、PTA市场分析

1. 基本面

• 逸盛新材料330万吨/年PTA装置计划于2021年4月投产，节后终端复工预计较为顺畅。
• PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润有所反弹。

2. 基差

• 现货价为4115元/吨，05合约基差为-181元/吨，盘面升水偏空。

3. 库存

• PTA工厂库存为5.5天，环比增加2天，偏空。

4. 盘面走势

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。

5. 主力持仓

• 主力净多，多减，偏多。

6. 结论

• 成本端原油涨势放缓，出现回落。
• 织机加弹工率维持低位，但聚酯负荷回落有限，聚酯工厂存在累库压力。
• 盘面定价方面，加工费扩张较为困难，向上空间有限，建议谨慎追高。
• 操作建议：TA2105短期观望为主。

三、MEG市场分析

1. 基本面

• 成本端涨势出现回落，预计盘面涨势将会放缓。
• 18日CCF口径库存为68.3万吨，环比增加0.1万吨，春节期间港口累库预期落空，偏多。

2. 基差

• 现货价为5310元/吨，05合约基差为250元/吨，盘面贴水偏多。

3. 库存

• 华东地区MEG库存为61.8万吨，环比减少0.12万吨，偏多。

4. 盘面走势

• 20日均线走平，收盘价收于20日均线之上，偏多。

5. 主力持仓

• 主力净多，多增，偏多。

6. 结论

• 随着盘面拉升，各环节利润出现反弹。
• 美湾装置因寒潮临时停车，北美货源损失将影响其他市场调配，国内乙二醇进口量持续低位，提振市场信心。
• 操作建议：EG2105多单持有，下破4800止损。

四、市场价差分析

PTA 月间价差

• 5-9价差、9-1价差图表显示PTA月间价差走势，具体数据未提供，但图表趋势有助于判断市场预期。

MEG 月间价差

• 5-9价差、9-1价差图表显示MEG月间价差走势，具体数据未提供，但图表趋势有助于判断市场预期。

五、基差分析

PTA 基差

• 01、05、09合约基差图表显示PTA基差偏强运行，具体数值为：
  • 01基差：-13元/吨
  • 05基差：-181元/吨
  • 09基差：-269元/吨

MEG 基差

• 09合约基差图表显示MEG基差继续走强，具体数值为：
  • 09基差：250元/吨

六、库存与开工分析

PTA库存

• PTA库存处于历史中性偏高水平，图表显示库存变化趋势。

MEG库存

• MEG库存处于历史偏低水平，图表显示库存变化趋势。

涤纶库存

• 纤维端库存处于较低水平，图表显示涤纶各产品库存变化趋势。

聚酯上游开工

• 图表显示聚酯上游开工率变化趋势，有助于判断供需关系。

聚酯下游开工

• 终端开工进入反弹周期，图表显示下游开工率变化趋势。

七、加工费与利润分析

PTA加工费

• PTA加工费中枢下移，图表显示加工费变化趋势。

MEG利润

• 各工艺路线利润有所恢复，图表显示MEG利润变化趋势。

涤纶利润

• 纤维端现金流有所反弹，图表显示涤纶利润变化趋势。

八、免责声明

• 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。
• 未经书面授权，任何人不得更改、发送、翻版、复制或传播此报告。
• 报告基于可信的公开资料或实地调研，仅反映作者的不同设想、见解及分析方法，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。

九、结语

本报告旨在为投资者提供PTA与MEG市场的参考信息，不构成任何投资决策依据。投资者应结合自身风险偏好与市场实际情况进行独立判断。