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贵金属衍生品日报总结（2026年2月4日）

核心内容概览

本日报主要分析了2026年2月4日贵金属衍生品市场（包括金银、铂钯）的走势、重要资讯、逻辑分析及交易策略。报告由银河期货研究所副所长车红云及研究员王露晨、袁正共同撰写，内容涵盖国内外市场动态、供需基本面、汇率影响及技术面分析。

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一、金银市场回顾

市场表现

• 伦敦金：交投于5070美元附近，延续震荡上行走势。
• 伦敦银：交投于89.6美元附近，表现更具弹性。
• 沪金主力合约：收于1141.7元/克，涨幅7.29%，日增仓1002手至31.66万手。
• 沪银主力合约：收于23511元/千克，涨幅11.22%，日增仓27949手至61.15万手。

重要资讯

1. 特朗普签署法案：结束政府部分停摆。
2. 美伊会谈计划：尽管伊朗要求调整会谈形式，会谈仍计划于本周举行。
3. 美元指数：人民币兑美元汇率延续升值，交投于6.936附近。
4. 关键矿产合作：欧盟拟与美国建立关键矿产伙伴关系，计划三个月内签署谅解备忘录。
5. 战略储备：特朗普政府宣布将投资120亿美元建立关键矿产战略储备。

逻辑分析

• 当前金银市场上涨主要源于市场情绪回暖和风险释放。
• 随着宏观环境未发生明显转向，金银交易主线将回归到逆全球化趋势、关键资源争夺和美国利率周期博弈。
• 国内临近春节，流动性可能下降，操作上需以风险控制为主。

交易策略

1. 单边：
   • 沪金：背靠20日均线支撑持有多单。
   • 沪银：背靠30日均线谨慎持有多单，建议轻仓操作。
2. 套利：观望。
3. 期权：建议使用沪金、沪银牛市看涨价差策略。

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二、铂钯市场回顾

市场表现

• 伦敦铂：交投于2322.80美元附近，震荡走强。
• 伦敦钯：交投于1804.08美元附近，震荡走强。
• 广期所铂、钯合约：尾盘拉涨，铂主力PT2606收涨6.73%，钯主力PD2606收涨6.29%。

重要资讯

• 欧盟考虑对俄罗斯铜和铂金实施禁令。

逻辑分析

• 沃什提名接任美联储主席，市场鹰派预期上升，短期对贵金属不利。
• 但美联储资产负债表能否顺利减负、利率政策是否保持独立性仍需观察。
• 从基本面看，铂金仍处于紧平衡状态，而钯金已出现供给过剩趋势，铂金更具向上驱动。

交易策略

1. 单边：铂钯谨慎看多，建议逢低买入，注意仓位管理。
2. 套利：观望。
3. 期权：当前到期日较长，时间价值较高，建议观望。

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三、数据参考

1. 外汇与贵金属走势

• 美元指数与伦敦金、伦敦银走势呈负相关。
• 外汇走势对贵金属价格有显著影响，需关注美元波动。

2. 实际收益率与贵金属走势

• 实际收益率与贵金属价格呈负相关，需关注通胀预期与实际利率变化。

3. 内外盘期货走势

• 内外盘黄金、白银走势基本一致，但存在价差波动。

4. 期现走势

• 黄金与白银期现价差波动较大，需关注交割月合约变化。

5. 内外盘价差

• 内盘黄金期货溢价与内外盘白银价差波动显著，需关注市场套利机会。

6. 贵金属比价

• 上期所金银比与Comex金银比均呈现波动，需关注比价变化对市场情绪的影响。

7. ETF持仓

• SPDR黄金ETF与SLV白银ETF持仓量上升，显示市场对金银的配置意愿增强。

8. 期货持仓量

• 沪金与沪银持仓量均有所增加，显示市场参与度上升。

9. 期货库存

• 沪金与沪银库存数据波动，需关注库存变化对供需的影响。

10. 成交量

• 沪金与沪银成交量维持高位，显示市场活跃度较高。

11. TD数据

• 黄金与白银TD合约递延费与交收量数据反映市场参与者行为，需关注递延费变化对市场流动性的暗示。

12. 名义利率与实际利率

• 美债收益率与盈亏平衡通胀率走势反映市场对通胀和货币政策的预期，需关注其对贵金属价格的潜在影响。

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四、铂钯相关数据参考

1. 外汇与铂钯走势

• 美元指数与伦敦铂、钯走势呈负相关，美元走弱对铂钯有利。

2. 实际收益率与铂钯走势

• 实际收益率与铂、钯走势呈负相关，需关注实际利率变化对市场情绪的影响。

3. 内外盘铂钯走势

• 内外盘铂、钯走势基本一致，但存在价差波动。

4. 现货套利价差

• 铂金与NYMEX、LPPM的价差波动，反映市场套利机会。

5. ETF持仓

• 铂ETF与钯ETF持仓数据反映市场对铂钯的配置意愿。

6. 租赁利率

• 铂金与钯金租赁利率变化反映市场融资成本和供需状况。

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五、免责声明

• 本报告由银河期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于研究者独立分析，不保证其准确性或完整性。
• 客户应自行判断，不应仅依赖本报告进行投资决策。
• 报告版权归属银河期货，未经许可不得擅自使用或传播。

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六、联系方式

• 银河期货有限公司研究所：
  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
  • 公司网址：www.yhqh.com.cn

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七、作者信息

• 研究员：王露晨（CFA）、袁正
• 联系方式：
  • 王露晨：邮箱 wangluchen_qh@chinastock.co，电话：021-65789219
  • 袁正：电话 010-68569781

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八、风险提示

• 国内临近春节，市场流动性可能下降，操作上应以风险控制为重。
• 美联储政策走向、地缘政治风险、关键矿产供应变化等均可能影响贵金属价格走势。