20141128-中投证券-债券市场每日信息_11页_1mb
报告摘要
债券市场每日信息总结（2014-11-28）
一、核心内容概述
本报告汇总了2014年11月28日国内外债券市场相关资讯、新券发行情况、市场表现及经济金融数据。主要涵盖中国央行货币政策调整、国内经济数据、海外经济动态、新券发行计划、市场活跃券种以及各类金融指标走势。
二、国内资讯
1.1 央行货币政策保持稳健
- 中国央行副行长胡晓炼表示，降息是由于实际利率上涨，而非货币政策方向的改变。
- 央行将继续推进利率汇率市场化改革，建立存款保险制度。
- 央行已大幅减少对外汇市场的干预，基本退出常规外汇市场操作。
1.2 工业企业利润大幅下滑
- 10月中国工业企业利润同比下降2.1%，为两年来最大降幅，显示经济增速放缓。
- 10月工业增加值同比增长7.7%，为2009年以来最低增幅。
- 固定资产投资增速降至2001年以来最低水平，经济面临较大压力。
1.3 贷款基础利率继续下调
- 11月27日，1年期贷款基础利率（LPR）报5.52%，较前一日再降4个基点。
- 降息后，正回购利率也继续下调，反映央行降低实体融资成本的意愿。
- 市场预计未来降准的可能性正在增加，以配合宽松货币政策。
1.4 降准预期升温
- 央行暂停正回购操作，为四个月来首次，显示货币政策宽松趋势。
- 本周公开市场净投放资金350亿元，连续第二周实现资金净投放。
- 市场人士认为，降准是未来可能的政策选项，以应对经济疲软和流动性需求。
三、海外资讯
2.1 西班牙通胀持续下滑
- 西班牙11月消费价格同比下跌0.5%，超出预期，引发通缩担忧。
- 欧元区11月通胀率降至0.3%，为2009年以来最低水平。
- 欧洲央行正在研究进一步刺激措施，包括长期贷款和资产购买项目。
2.2 欧洲央行考虑量化宽松（QE）
- 德拉吉需先确定QE的具体内容和资产类别，才可能采取行动。
- 欧洲央行管理委员会对是否采取行动存在分歧，部分成员认为时机已到。
- 欧洲央行副行长Vitor Constancio认为，最佳时机是明年，以便评估当前政策效果。
2.3 日本投资者加速流入亚洲市场
- 日本投资者因日元套利交易回报率高达13%，大量买入亚洲股票和债券。
- 安倍政府的经济刺激政策吸引资金流入，缓解美国加息对亚洲市场的冲击。
- 中国央行的降息和欧洲央行的宽松政策进一步推动资金流入亚洲。
2.4 美国国债收益率跌至一个月低点
- 美国10年期国债收益率跌至2.25%，为一个月低点，显示市场对增长的担忧。
- 首次申领失业救济人数增加、企业设备订单下降及住宅销量低于预期，均影响市场情绪。
- 全球利率下行趋势对美国国债市场产生显著影响。
四、新券发行与昨日市场
3.1 新券发行预案
- 江西省高速公路投资集团有限责任公司：发行短期融资券8亿，期限0.49年，主体评级AAA
- 国家开发银行股份有限公司：计划发行多只金融债，包括50亿、40亿、60亿等，期限从3年到10年不等
- 大连融达投资有限责任公司：发行企业债45亿，期限7年，主体评级AA+
- 申能(集团)有限公司：发行中期票据15亿，期限3年，主体评级AAA
- 润华集团股份有限公司：发行短期融资券4亿，期限1年，主体评级AA-
- 新兴发展集团有限公司：发行短期融资券5亿，期限1年，主体评级AA
- 南京市城市建设投资控股(集团)有限公司：发行短期融资券18亿，期限0.74年，主体评级AAA
- 北京顺鑫农业发展集团有限公司：发行短期融资券4亿，期限1年，主体评级AA
3.2 市场表现
- 图1：主要国家国债收益率曲线（来源：BLOOMBERG，中投证券研究总部）
- 图2：主要国家货币市场收益率（来源：BLOOMBERG，中投证券研究总部）
- 图3：LIBOR-OIS息差走势（来源：BLOOMBERG，中投证券研究总部）
- 图4：联邦储备基金期货利差（来源：BLOOMBERG，中投证券研究总部）
- 图5：NYMEX原油期货价格走势（来源：BLOOMBERG，中投证券研究总部）
- 图6：波罗的海干散货指数（来源：BLOOMBERG，中投证券研究总部）
- 图7：人民币NDF（12M）走势（来源：BLOOMBERG，中投证券研究总部）
- 图8：JP Morgan EMBI全球核心指数（来源：BLOOMBERG，中投证券研究总部）
- 图9：JP Morgan EMBI主权信用利差指数（来源：BLOOMBERG，中投证券研究总部）
- 图10：标普500波动率指数（来源：BLOOMBERG，中投证券研究总部）
- 图11：美国10年TIPS隐含通胀率（来源：BLOOMBERG，中投证券研究总部）
- 图12：美国BBB级公司债利差（来源：BLOOMBERG，中投证券研究总部）
- 图13：美国30年住房按揭贷款利率（来源：BLOOMBERG，中投证券研究总部）
- 图14：CRB金属指数（来源：BLOOMBERG，中投证券研究总部）
- 图15：欧元区三个月存款与回购利率差（来源：BLOOMBERG，中投证券研究总部）
- 图16：欧元互换与银行间基准利率差值（来源：BLOOMBERG，中投证券研究总部）
- 图17：欧元/美元基准掉期（来源：BLOOMBERG，中投证券研究总部）
- 图18：欧洲央行的隔夜银行存款（来源：BLOOMBERG，中投证券研究总部）
五、市场活跃券种
表1：银行间市场报价最活跃个券
- 国债：14附息国债04、13附息国债20、13附息国债18
- 金融债：14国开08、14国开05、14国开03
- 企业债：09悦达债、13闽北经开债、13江门债
- 中短期票据：14申能集SCP001、14国电集SCP002、14中电投SCP003
表2：银行间市场成交最活跃个券
- 国债：10附息国债13、08国债03、08国债10
- 金融债：14国开01、14国开05、09进出08
- 企业债：10乌城投债、09宁城建债、05中信债1
- 中短期票据：11北营钢MTN1、14淮南矿业CP001、14联通SCP001
表3：交易所市场成交最活跃个券
- 公司债、分离债存债：11唐新01、11锡业债、11许继债
- 企业债：10西子债、14长影债、11辽阳债
- 可转债：平安转债、中行转债、民生转债
六、信用评分说明
- 评分范围为0-5分，以0.25分为基本划分区间，分数随信用状况递增。
- 评分以主体评分为主，债券条款为补充，综合行业现状、公司治理、财务状况及担保情况等进行评估。
- 目前评分不涵盖B以下级别债券，未来如有相关债券将进行跟踪调整。
七、研究团队
- 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA，负责债券市场分析。
- 刁思聪：中投证券研究总部债券、量化分析师，FRM，研究利率产品。
八、免责条款
- 本报告仅提供给中国中投证券客户及特定对象使用，未经授权不得复制、传送或出版。
- 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性，且可能随时更改。
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