20210301-中国银河-房地产行业-百强房企2月销售数据点评_2月销售高增_中小房企表现更为亮眼_5页_956kb

房地产行业研究报告总结（2021年2月）

核心内容

2021年2月，中国房地产行业销售表现强劲，百强房企销售金额达到8670亿元，同比增速达166%，显示出行业在低基数效应下的快速复苏。然而，由于春节因素和自然天数较少，2月销售环比1月有所下降，预计未来销售增速将呈现前高后低的趋势。

主要观点

1. 销售数据高增

   • 2021年2月TOP100房企销售金额同比大幅增长，主要得益于2020年疫情导致的销售基数较低。
   • 各梯队房企销售门槛均显著提升，其中TOP11-20、TOP21-50、TOP51-100房企销售增长最为明显。

2. 中小房企表现更为亮眼

   • 中小房企在2月销售增长中表现突出，部分企业实现数倍增长。
   • 例如，滨江集团2月销售额同比增长5258.82%，成为增速最快的房企之一。

3. 头部房企分化明显

   • 头部房企如碧桂园、万科、融创中国、中国金茂、招商蛇口、金地集团等均实现较高增长。
   • 中国恒大销售额有所下降，而部分房企如建发房产、华侨城、新希望地产等则表现出强劲的销售势头。

4. 政策环境对行业的影响

   • 在房地产贷款集中度管理制度、土地“两集中”等政策背景下，头部房企因运营管理能力较强，更易受益。
   • 政策的稳定性有助于房地产市场的平稳发展，行业集中度提升逻辑持续强化。

关键信息

• 2月销售数据：

  • TOP100房企销售金额为8670亿元，同比增速166%，环比增速-12%。
  • 2021年2月TOP1-3房企销售额分别为662亿元、443亿元、332亿元，同比增速分别为120.67%、65.37%、173.93%。
  • 2021年2月TOP50房企销售门槛分别为：
    • TOP3：901亿元
    • TOP10：403亿元
    • TOP20：305亿元
    • TOP50：113亿元
    • TOP100：42亿元

• 投资建议

  • 行业配置价值较高，当前地产行业估值处于近10年低位，投资性价比凸显。
  • 建议关注优质住宅开发行业龙头股：万科A、保利地产、中南建设。
  • 推荐物业龙头招商积余，以及经纪服务行业标的我爱我家。

• 风险提示

  • 行业面临销售超预期下行及政策调控不确定性的风险。

分析师信息

• 潘玮：清华大学管理学硕士、金融学学士，自2008年从事房地产行业研究，曾获新财富、东方财富、金融界等多个分析师奖项。
• 王秋蘅：英国杜伦大学金融学硕士，北京交通大学金融学学士，自2018年加入中国银河证券研究院，专注于房地产行业及上下游产业链研究。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院

  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦15层
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构客户联系方式：

  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：耿尤繇 010-66568479 gengyouyou@ChinaStock.com.cn