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国产创新药全面突破，全球竞争力再上新台阶

核心内容

2026年AACR（美国癌症研究协会年会）即将召开，作为全球肿瘤学领域最重要的学术会议之一，吸引了超过104家中国药企携250余款创新药参展，其中多款药物具备全球首创（FIC）或全球最佳（BIC）潜力。此次会议不仅是基础研究与转化医学的展示平台，更是新药研发成果的重要发布窗口，标志着中国在肿瘤药物研发领域已实现全球领先。

主要观点

1. 新分子类型涌现，引领前沿研究

• TCE（T-cell engager）：恒瑞医药、德琪医药、维立志博等企业展示了多款TCE药物，其杀伤活性强、靶点特异性高，尤其对冷肿瘤效果显著。
• pan-KRAS/RAS：恒瑞医药SHR-RAS001与贝达药业BPI-585771两款pan-RAS药物入选LBA（Late Breaking Abstract），有望解决“不可成药”难题。
• DAC（降解剂-抗体偶联药物）：荣昌生物、石药集团、亚虹医药等企业展示了DAC平台的初步临床前数据，融合了PROTAC药物的优势，成为新的研发热点。

2. 新靶点快速突破

• 中国药企在多个新靶点领域取得突破，如ITGB4 ADC、ALPP/ALPPL2 ADC、SSTR2/DLL3双抗ADC、5T4 ADC等，展示了其在源头创新上的全球竞争力。

3. 产品出海，MNC加速推进

• 科伦博泰与默沙东合作：SKB410（Nectin-4 ADC）在中美同步开展临床研究，其生物标志物研究入选LBA。
• 翰森制药与GSK合作：两款ADC药物（B7-H3 ADC、B7-H4 ADC）已进入临床三期，后者为全球首个进入该阶段的同靶点药物。

4. AI赋能药物发现，引领创新

• 英矽智能等企业利用AI技术，显著提升了临床前药物研发效率，展示了多款由AI发现的小分子抑制剂的最新数据。

关键信息

• 会议时间：2026年4月17日-22日
• 参展企业：超过104家中国药企
• 药物数量：250余款创新药
• 技术亮点：TCE、pan-KRAS/RAS、DAC、双抗ADC、AI药物发现等
• 临床阶段：涵盖临床前、临床I期、临床II期及临床III期
• 适应症：涉及实体瘤、乳腺癌、肺癌、胃癌、胰腺癌等多种癌症类型

投资建议与投资标的

• 建议关注：具备国际竞争优势的创新药企业
• 相关标的：
  • 恒瑞医药（600276，买入）
  • 百济神州（688235，未评级）
  • 复宏汉霖（02696，未评级）
  • 先声药业（02096，未评级）
  • 海思科（002653，未评级）
  • 石药集团（01093，未评级）
  • 长春高新（000661，未评级）
  • 翰森制药（03692，未评级）
  • 再鼎医药（09688，未评级）
  • 中国生物制药（01177，未评级）
  • 康方生物（09926，未评级）
  • 基石药业-B（02616，未评级）
  • 科伦博泰生物-B（06990，未评级）
  • 映恩生物-B（09606，未评级）
  • 荣昌生物（688331，未评级）

风险提示

• 创新药研发失败风险：临床试验可能因各种原因失败。
• 市场竞争加剧风险：随着更多企业进入创新药领域，市场竞争可能加剧。
• 创新药商业化风险：药物上市后的市场接受度和商业化能力存在不确定性。

行业评级

• 看好（维持）：中国医药生物行业在全球创新药研发中表现突出，具有较强的竞争力和发展潜力。

证券分析师

• 伍云飞：执业证书编号 S0860524020001，香港证监会牌照 BRX199
• 傅肖依：执业证书编号 S0860524080006

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