20250825-华鑫证券-金徽酒-603919.SH-公司事件点评报告_产品结构升级_经营稳步推进_5页_324kb

金徽酒半年度报告分析总结

基本业绩

金徽酒2025年上半年营收同比增长0.3%至17.59亿元，归母净利润同比增长1%至2.98亿元，但二季度数据出现下降。费用结构优化和促销投入增加是主要影响因素，导致毛利率和净利率微幅下滑。

关键因素

公司全面推行费用管理，Q2销售和管理费用率分别上升2个百分点和0.5个百分点。产品结构持续升级，300元以上白酒收入增长11%，通过用户工程拉动高端产品增长，但低端产品收入因基数效应略有下降。省内市场精细化运营初见成效，省外收入增速较快。

预测与评级

分析师维持“买入”评级，预测2025-2027年EPS分别为0.77元、0.83元和0.92元，对应PE分别为26倍、24倍和22倍。公司预计继续保持稳定增长。

风险提示

潜在风险包括宏观经济下行、省外扩张不及预期、高档酒增长乏力及消费者培育不达目标。