20250105-国信期货-白糖周报_多空交织_郑糖预计维持震荡_16页_2mb

郑糖预计维持震荡：国信期货白糖周报分析总结

市场分析

现货与期价表现

郑糖上周震荡回升，周度涨幅0.86%；ICE期糖震荡反弹，周度涨幅1.65%。

产区动态

• 国内产区
  青海开榨糖厂达74家，同比增11家；云南已开榨25家，进入密集开榨期。1月上旬或再增5-6家糖厂开机。

  国内生产情况：
  截至11月，内蒙古产糖37万吨（同比降8万吨），新疆累计产糖396.3万吨，全国累计产糖13679万吨（同比增54%）。

• 巴西产区
  2024/25榨季巴西产糖量预计约4000万吨，降雨充沛提振2025/26榨季产量预期。11月巴西糖出口量同比降约295万吨，累计出口已达2023年全年的水平。

进口与库存

巴西配额内进口成本约5188元/吨（按ICE3月合约测算），配额外进口成本更高。
11月国内工业库存增至7589万吨，同比增1889万吨；郑糖仓单加预报总量达18504张，较上周增3262张。

后市展望

郑糖预计维持震荡，因多空因素交织：

多方因素

• 生产端集中开榨，供需格局承压；
• 政策调整（如糖浆预拌粉进口关税上调）为郑糖提供支撑；
• 印度消费预计减少，限制价格下行空间。

空方因素

• 节后成交清淡，短期需求疲软；
• 国内库存增加，供应端承压；
• 国际市场过去生产季巴西减产幅度有限，短期供给压力较小。

操作建议

建议震荡思路操作，谨慎追涨杀跌。

免责声明
本报告以投资者教育为目的，不构成投资建议。数据来源包括博易云、沐甜科技、WIND、中国海关及巴西贸易部等，分析师：侯雅婷，国信期货研究咨询部。