20241118-国投期货-金融工程周报_盈利因子环比走强_5页_986kb

基金市场回顾

截至2024年11月15日当周，通联全A（沪深京）、中证综合债和南华商品指数周度涨跌幅分别录得-395%、0.007%和-369%。在公募基金市场上，权益型策略整体表现疲软，普通股票型和被动指数型基金周度收益率分别为-358%和-355%，为近三月以来最大回撤。相比之下，纯债基金表现稳健，其中短期纯债和中长期纯债基金周度涨幅分别为0.006%和0.009%。商品领域，以有色和黄金ETF为代表的黄金相关基金周度净值分别下跌21.7%和34.1%。

权益市场风格分析

根据中信五风格分类，近一周内稳定和成长风格分别为表现最佳的风格，但表现均为负值；其中金融风格基金以23.6%超额收益率表现突出。周期性风格产品连续两周期维持超额收益，但近期周期型产品在成长风格和消费风格上的风格漂移明显。消费风格的拥挤效应持续增强，但在其他风格上拥挤效应均有所回落，其中成长风格的拥挤水平降至中低值。

Barra因子显示，盈利因子表现较好，超额收益率达18.4%，而分红与残差动量因子则走弱。整体来看，因子轮动速度较上一周有所提升，尤其是动量反转因子出现明显回落。

根据风格择时模型，近一周内成长与消费风格评分有所提升，而周期与稳定风格则相对走弱，风格排名前两位的为消费和成长。市场整体风格择时策略收益率为-19.3%，对均衡配置组合的超额收益达到18.4%。由于市场风格呈现高位波动，建议投资者谨慎择时，关注波动性控制。

金融工程分析

截至2024年11月15日，金融风格的偏爱程度有所增强，而其他风格则表现不一。从Barra因子分析来看，股票估值、Beta、Alpha和残差波动率等因子的相对轮动出现分化，盈利因子表现持续向好，但动量因子表现相对较差，显示市场可能更注重基本面价值而非价格走势。

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