20241118-东海期货-宏观策略报告_美元短期持续走强_后续何去何从__7页_396kb

近期美元持续走强，美元指数自9月底以来上涨69%，达到107064，涨幅显著。非美货币普遍贬值，其中美元兑日元、马来西亚林吉特和泰铢等大幅贬值，贬值幅度分别为1010%、92%和863%，主要受美国特朗普关税政策影响。离岸人民币和印度卢比贬值幅度相对较低。

美元走强的主要驱动因素包括美国经济持续改善、劳动力市场回暖、通胀回升，以及特朗普胜选带来的“特朗普交易”降温了美联储降息预期。这些因素短期支撑美元指数偏强运行，但上行空间有限。

短期内，非美货币面临强美元压制，特别是对美出口依赖较大的东南亚国家、日本和墨西哥，以及受美国关税政策影响较大的国家，汇率贬值压力较大。人民币短期受基本面改善和外资流入支撑，但仍面临一定贬值压力。

中长期来看，特朗普就职后的移民和关税政策可能进一步推升美国经济和通胀，美联储降息节奏放缓，美元或持续走强。但全球经济可能面临“美国一枝独秀”的局面，其他经济体受贸易政策和关税冲击，非美货币整体表现偏弱。