20250616-世纪证券-宏观周报（6月第2周）_伊以冲突升级拖累风险偏好_9页_837kb

报告总结：

上周权益市场放量下跌，INE，主要由于中美经贸磋商机制首次会议落地导致情绪周期见顶，以及伊朗-以色列冲突升级引起全球风险偏好回落。基本面支撑有限，CPI和PPI数据低位运行，5月出口环比和同比均不及预期，“抢出口”动能不足，金融数据结构性偏弱，信贷需求未显著改善。

固定收益市场表现分化，长端债券上涨因叠加了中美关税磋商结果不超预期及资金面宽松，央行提前公告买断式逆回购提供支持；短端债券下跌因担忧资金价格上行，前期下行位置偏低，做多动力减弱。债市基本面压力难消，房地产销售趋弱，中美谈判成果不确定，央行呵护态度支撑价格，利率仍有下行空间。

海外市场上半年股票下跌、债券收益率下行、美元指数下行、人民币贬值、黄金上涨。美国通胀低于预期但仍显经济韧性，降息预期小幅上升，预计将从9月起降息两次；地缘冲突引发避险情绪上行，全球风险资产受冲击。

5月中国通胀数据CPI略高于预期但环比转负弱于季节性，PPI同比走阔显示需求疲软；出口同比低于预期，环比季节性偏弱，对美出口放缓；金融数据社会融资规模增量高于预期但结构偏弱，政府债券贡献支撑，企业中长期贷款同比收缩。

当周需关注6月16日中国投资和消费数据，以及美联储6月利率决策。风险包括基本面超预期弱化和中美贸易摩擦恶化。