20220724-东吴证券-中国平安-601318.SH-平安人寿_优+人才招募计划发布会_点评_剑指打造三高队伍_转型成效初显可期_5页_620kb

中国平安（601318）总结：平安人寿“优+人才招募计划”点评

核心内容概述

中国平安于2022年7月23日召开平安人寿“优+人才招募计划发布会”，旨在通过高投入、多层次培训体系和双路径职业发展机制，打造一支“高素质、高绩效、高品质”的代理人队伍，以推动寿险业务的高质量转型。该计划被视为公司应对市场变化、优化队伍结构的重要举措。

主要观点与关键信息

1. “优+人才招募计划”核心内容

• 高投入：中国平安斥资10亿元，构建行业领先的收入体系和福利待遇。
• 津贴政策：
  • 训练津贴：最长18个月，最高6万元/月。
  • 护航津贴：持续12个月，最高2万元/月。
  • 一次性奖励：针对高绩效新人最高可达20万元。
• 职业发展路径：
  • 销售路线：注重个人成长与客户服务，2021年销售精英为客户提供超过4000亿元保障，人均月收入近3万元。
  • 团队路线：培养专业化团队管理者，优秀部经理管理超百人团队，年收入超百万。计划特别设置最高160万元的晋升发展奖。
• 培训体系：
  • 体系化培训：由绩优、主管等五大系统课程组成。
  • 线上学习平台：通过“平安知鸟”、“Askbob”等平台提供7*24小时课程与答疑支持。
  • 外部认证与游学：包括健康管理师、财务策划师、金融分析师等培训，以及名校名企游学机会。

2. 寿险转型成效初显

• 队伍质量提升：截至2022年7月，“优+”新人实现100%大专以上学历，人均收入较2021年大幅提升。
• 新单保费表现：2022年第二季度个险新单保费同比增速为-3.2%，降幅较第一季度收窄12.5个百分点。
• 学历提升：2022年第一季度末，个险渠道大专及以上学历代理人占比同比上升3.5个百分点。
• “三好五星”评价体系：围绕“业绩好、质量好、行为好”三大维度，通过数字化工具引导队伍形成正反馈机制，实现“留存提升→质态改善→收入增加→吸引优增”。

3. 盈利预测与估值

• 盈利预测（单位：百万元）：
  • 2022E：归属于母公司股东的营运利润为155,146，同比增速为4.9%。
  • 2023E：营运利润为168,435，同比增速为8.6%。
  • 2024E：营运利润为181,156，同比增速为7.6%。
• 新业务价值：
  • 2022E：32,168百万元，同比下降15.1%。
  • 2023E：34,450百万元，同比增长7.1%。
  • 2024E：38,563百万元，同比增长11.9%。
• 每股内含价值：
  • 2022E：82.25元/股。
  • 2023E：89.69元/股。
  • 2024E：97.76元/股。
• P/EV估值：
  • 2022年：0.52倍。
  • 2023年：0.48倍。
  • 2024年：0.44倍。
• 目标价：64.7元/股，对应2022年P/EV为0.79倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

4. 风险提示

• 增员表现不及预期：新人招募效果可能低于预期。
• 疫情持续超预期：疫情对业务发展可能产生不利影响。

市场与财务数据

市场数据

• 收盘价：43.05元。
• 一年最低/最高价：42.65/56.04元。
• 市净率：0.94倍。
• 流通A股市值：466,346.21百万元。
• 总市值：786,964.39百万元。

基础数据

• 每股净资产：45.60元。
• 资产负债率：89.59%。
• 总股本：18,280.24百万股。
• 流通A股：10,832.66百万股。

财务指标

• 归属于母公司股东的净利润：
  • 2022E：142,798百万元。
  • 2023E：157,119百万元。
  • 2024E：171,274百万元。
• 每股收益：
  • 2022E：8.11元。
  • 2023E：8.92元。
  • 2024E：9.73元。
• ROAE（净资产收益率）：
  • 2022E：16.8%。
  • 2023E：16.8%。
  • 2024E：16.6%。
• 股息率：
  • 2022E：5.82%。
  • 2023E：6.31%。
  • 2024E：6.79%。

结论

平安人寿“优+人才招募计划”是公司推动寿险高质量转型的关键举措，通过高投入、多层次培训和双路径发展机制，提升代理人队伍素质和业绩表现。尽管当前人力规模仍面临下滑压力，但转型初见成效，新人质量显著提升，预计未来将实现收入增长和队伍优化。结合盈利预测与估值分析，公司整体表现稳健，维持“买入”评级。然而，需关注增员效果及疫情持续性对业务的潜在影响。