20170905-国开证券-策略周报_注重成长股补涨机会_11页_1mb

2017年9月5日策略周报总结

核心内容

本报告为国开证券策略研究员孙征于2017年9月5日发布的周报，主要分析当前市场走势及未来投资策略。报告指出，市场在震荡上行中呈现结构性机会，重点推荐成长股的补涨机会，并关注地缘政治风险。

主要观点

1. 市场走势分析

• 整体趋势：上周市场形成三连阳，沪指自5月中旬见底以来仅3周下跌，整体保持震荡上行。
• 板块表现：
  • 大蓝筹：金融股走势回落，但整体仍维持市场稳定。
  • 周期品：受益于商品价格超预期上涨，表现强势。
  • 成长股：反弹意愿增强，估值相对较低，9月存在补涨机会。
• 行业涨跌：周期品（黑色金属、有色金属、采掘）涨幅前三；银行、家电、国防军工为唯一下跌行业。
• 主题板块：次新股、区块链、生物识别等科技主题表现抢眼；航母主题下跌，ST概念、PPP涨幅较小。

2. 宏观与盈利环境

• 宏观数据：8月官方制造业PMI为51.7%，非制造业商务活动指数为53.4%，总体保持稳中向好。
• 企业利润：A股上半年业绩同比增长16.37%，剔除金融两油后增长30.79%，优于市场预期。
• 盈利趋势：三季度业绩预计与上半年持平，全年业绩增速有望超市场预期。

3. 估值与板块轮动

• 估值对比：中小创与沪深300的PE比值接近历史低位，成长股估值相对合理。
• 板块轮动：投资者在震荡行情中不断寻找低估品种，金融与周期品已充分上涨，成长股成为新热点。

4. 投资建议

• 短期策略：市场继续震荡缓涨，需关注外部局势变化，尤其是地缘政治风险。
• 成长股机会：建议关注估值合理、成长性良好的中小创品种，如人工智能、苹果产业链、中报业绩优异的环保、光伏、LED行业龙头。
• 周期品机会：关注造纸、化工、原料药等交易性机会。

5. 风险提示

• 地缘政治风险：朝鲜核试验引发全球避险情绪，市场不确定性增加。
• 流动性风险：市场流动性趋紧可能对行情产生压制。
• 经济数据风险：若经济数据走弱，可能影响市场信心。
• 监管风险：监管政策重新趋严可能对市场造成冲击。
• 海外市场风险：海外市场大幅下跌可能引发资金外流。

关键信息

市场数据

• 沪深300指数：上涨0.92%
• 上证50指数：上涨0.14%
• 中证500指数：上涨2.94%
• 创业板综指：上涨3.03%
• PE比值：中小创与沪深300的PE比接近历史低位。

行业与主题数据

• 涨幅前三行业：黑色金属、有色金属、采掘
• 下跌行业：银行、家电、国防军工
• 表现突出主题：次新股、区块链、生物识别
• 下跌主题：航母

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上
• 短期股票投资评级：
  • 强烈推荐：相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 推荐：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%
  • 回避：相对沪深300指数跌幅10%以上
• 长期股票投资评级：
  • A：未来三年涨幅20%以上
  • B：未来三年涨幅在20%以内
  • C：未来三年跌幅20%以上

结构性机会展望

• 成长股补涨潜力：在一线蓝筹股涨幅较大的背景下，成长股（尤其是中小创中估值合理、成长性良好的品种）成为结构性机会。
• 催化剂支持：苹果产业链、人工智能等主题已有较好表现，建议继续关注。
• 中报业绩优异行业：环保、光伏、LED行业龙头具备中报业绩支撑，值得关注。

风险因素

• 地缘政治风险：朝鲜核试验引发全球避险情绪，市场波动加剧。
• 流动性风险：市场资金面趋紧可能压制行情。
• 经济数据风险：若经济数据走弱，市场可能面临回调压力。
• 监管风险：政策环境变化可能影响市场运行。
• 海外市场风险：海外市场下跌可能对A股形成压力。

总结

本报告认为，当前市场在宏观环境、企业盈利和风险偏好的共同支撑下，仍具备震荡上行动力。随着金融与周期股涨幅收窄，成长股补涨机会显现，建议投资者重点关注中小创中估值合理、成长性良好的品种，如人工智能、苹果产业链、环保、光伏、LED等行业龙头。同时，需警惕地缘政治、流动性、经济数据、监管政策及海外市场等风险因素对市场的影响。