20150929-渤海证券-电力设备行业季度投资策略报告_亮点多多_四季度行情可期_23页_910kb

电力设备行业四季度投资策略总结

核心内容概览

本报告为2015年四季度电力设备与新能源行业的投资策略分析，重点分析了行业三季度的表现、充电桩与核电的行业前景以及配电网投资规划的提升，同时推荐了相关重点个股。

一、三季度行业运行情况回顾

1.1 行业整体表现

• 三季度电力设备与新能源板块下跌14.76%，沪深300指数下跌23.75%，行业跑赢大盘8.99个百分点。
• 子行业全部下跌，但电池和一次设备板块相对强势，而风电、发电设备、电力电子及电机设备跌幅均在30%以上。
• 个股涨幅主要受系统性风险和题材影响，充电桩产业链个股最为活跃，电池板块次之；跌幅较大的主要为前期涨幅过大、短期无法兑现业绩的“故事型”个股。

1.2 行业运行数据

• 8月全社会用电量同比增长1.9%，1-8月累计增长0.9%，增速较去年同期下降3.0%。
• 电源投资方面，1-8月累计投资1923亿元，同比增长11.6%，其中风电投资增长28.65%，核电投资同比下降9.1%。
• 电网投资方面，1-8月完成投资2261亿元，同比下降1.49%。

二、充电桩开启千亿投资盛宴

2.1 新能源汽车快速增长

• 新能源汽车在政策推动下迎来快速发展，2015年1-8月累计生产12.35万辆，同比增长3倍。
• 2015年目标纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量达到50万辆，2020年目标超过500万辆。

2.2 充电桩是新能源汽车发展的基石

• 充电桩与充电站是新能源汽车发展的关键基础设施，两者分别适用于慢充和快充。
• 充电桩建设成本较低，适合停车场和住宅区；充电站建设成本较高，适用于车流密集区域。

2.3 充电桩建设将迎来爆发

• 国家电网和南方电网已在全国多个城市布局充电设施，2014年底建成充电站723座，充电桩2.8万个。
• 未来五年，充电桩与充电站将形成规模化建设，预计到2020年，充电桩数量将达到450万个，充换电站1.2万个，总投资将超过千亿元。

2.4 投资建议与个股推荐

• 建议关注三类企业：大型设备提供商、先发优势的运营类企业、具有互联网思维的增值服务企业。
• 推荐个股：奥特迅、特锐德、万马股份、动力源、中恒电气、国轩高科。

三、核电产业国内外双提速

3.1 我国核电技术持续发展

• 核电技术经历了四个发展阶段，目前我国已自主掌握CAP1400和华龙一号两种第三代核电技术。
• 核电设备投资占比高，约占整个核电站投资的50%左右，其中主设备占比50%-60%。

3.2 国内核电需求强劲

• 国内核电装机容量目标为2020年达到58GW，预计2015-2020年年均新开工和完成装机量约652万千瓦。
• 2015年6月底，国内投入商业运行的核电机组共25台，总装机容量为23570MWe。

3.3 国外核电合作进展迅速

• 中国已与多个国家签订战略合作协议，包括芬兰、法国、英国、南非、巴基斯坦等，推动核电“走出去”。
• 2015年9月，中核集团在巴基斯坦卡拉奇启动华龙一号核电项目，总金额达96亿美元。

3.4 个股推荐

• 推荐丹甫股份、中核科技、江苏神通等零部件类高弹性个股，以及中国核电作为首只纯正核电运营商。

四、配电网投资规划大幅提升

4.1 配电网建设潜力巨大

• 配电网是电力系统发展的短板，制约电力系统整体效率和稳定性。
• 国家能源局提出《配电网建设改造行动计划(2015—2020年)》，计划投资不低于2万亿元，其中2015年投资不低于3000亿元。

4.2 投资目标与建设指标

• 2020年高压配电网变电容量预计达到21亿千伏安，线路长度101万千米；中压配电网容量达到11.5亿千伏安，线路长度404万千米。
• 供电可靠率目标：中心城区99.99%，城镇99.88%，乡村99.72%。

4.3 个股推荐

• 推荐北京科锐、合纵科技、置信电气等市占率较高、业绩弹性大的企业。

五、主要观点与关键信息

主要观点

• 电力设备与新能源行业在三季度跑赢大盘，但子行业普遍下跌。
• 充电桩作为新能源汽车发展的基础设施，将迎来千亿级投资。
• 核电产业在国内外双轮驱动下加速发展，技术升级和国产化率提升带来投资机会。
• 配电网建设规划大幅提升，成为未来电力系统发展的重点。

关键信息

• 充电桩与充电站建设模式不同，充电桩适用于慢充，充电站适用于快充。
• 国家电网是充电设施建设的主力军，社会资本参与占比不足20%。
• 我国已掌握CAP1400和华龙一号两种第三代核电技术。
• 配电网投资将推动供电可靠率、电压合格率等指标提升。
• 重点个股包括奥特迅、特锐德、万马股份、动力源、中恒电气、国轩高科、丹甫股份、中核科技、江苏神通、北京科锐、合纵科技、置信电气等。

六、投资建议

• 充电桩板块：长期看好，未来将经历预期改善、订单增加、业绩兑现的成长过程，推荐奥特迅、特锐德、万马股份、动力源、中恒电气。
• 核电板块：看好国内核电重启及“走出去”战略，推荐丹甫股份、中核科技、江苏神通、中国核电。
• 配电网板块：看好投资规划提升带来的增长机会，推荐北京科锐、合纵科技、置信电气。