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垃圾焚烧盈利高增，水务与生物燃料盈利改善

公用环保产业动态

垃圾焚烧

• 盈利大幅增长，现金流改善
• 主要企业：光大环境、瀚蓝环境、永兴股份、军信股份（Q3净利润增速分别达47.6%、28.1%、25.6%、24.2%）
• 原因：产能扩张、产能利用率提升、供热业务拓展

水务企业

• 盈利分化
• 兴蓉环境Q3净利润同比增长13%
• 首创环保Q3净利润大幅下滑78.4%（季比）

生物燃料

• 扭亏为盈，量价齐升
• 生物柴油：卓越新能Q3净利润转亏为盈
• SAF（可持续航空燃料）：嘉澳环保Q3净利润转亏为盈，产量提升

投资建议

• 推荐组合1：高股息与业绩增长兼具型垃圾焚烧企业
• 推荐组合2：海外降碳政策受益的生物燃料企业，如山高环能、嘉澳环保
• 推荐组合3：水务板块高股息资产，如北控水务

美政府关门加剧市场波动，科技股承压

科技与地缘风险

• 科技股先涨后跌，恒生科技指数周跌幅0.4%
• 北京时间交易时段，加密市场波动加剧，现货ETF累计净流出11.12亿美元

AI板块

• AI降温与超额收益均不如预期
• 地缘风险飙起，中东等地区紧张局势对高波动资产提供建议避风港

广义基建增速微正，关注“红利”与高股息组合

建筑装饰行业情况

• 前10月广义基建累计增速1.51%，狭义基建降幅扩大
• 美媒称核电或将因AI及数据中心发展重新兴起

投资建议

• 红利主线：推荐四川路桥、江河集团
• 建筑+：关注上海港湾、宏润建设等转型企业

苹果小程序政策革新，微信小程序迎来转机

传媒板块动态

• 苹果近期允许小程序在iOS内交易，可免付15%佣金，较苹果常规30%抽佣降低一半
• 微信小程序生态加速发展，带动流量增长

投资重点

• 小程序相关企业：腾讯广告、游戏生态公司将直接受益

珠光颜料全球龙头环球新材：业绩或被低估

全球珠光颜料市场前景

• 公司全球龙头地位确立，毛利率达53.34%
• 将拓展合成云母市场，预计扩产10万吨，增强盈利

估值分析

• 首次给予“买入”评级，2025年对应估值PE为41倍

瑞幸咖啡海外推进，国内份额增长持续

咖啡市场竞争

• 门店数量本月净增提升，同店正增长
• 目前月均交易用户增长32%

营销与市场拓展

• 联名活动推动销量增长
• 海外首个门店落地，显示国际化策略进展

美国大选初步反应平缓，加密市场低位震荡

市场动态

• AI与科技板块涨幅 TOP5：小鹏汽车、思科、超微半导体等（本周涨幅超5%）
• 加密市场共计下跌严重，OSL集团成为唯一逆势上涨标的

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