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华宝期货有色金属周报总结

一、铝锭市场分析

铝锭价格上周冲高回落，宏观层面美元因美国经济数据支撑有所上涨，部分国家关税谈判进展缓解市场不确定性。国内“反内卷”政策带动工业金属情绪走强，但氧化铝市场仍过剩，进口矿库存高位，预计短期氧化铝价格窄幅震荡。

• 库存持续累库：7月28日国内电解铝锭库存增至53.30万吨，环比增加3.5万吨，同比仍降28.1万吨但已高于去年同期。
• 铝土矿价格持稳：国产高品矿河南地区价格维持640元/吨，进口矿指数价72.89美元/吨，环比略有下行。
• 后期关注地缘危机、宏观政策、供给及消费变化。

二、锌锭市场预判

锌价上周冲高运行，进口窗口关闭，冶炼厂挺价预期推动下月锌矿加工费或继续上涨。下游开工率小幅提升，但高价对采购抑制明显，库存有所去化。

• 库存增长：国内锌锭库存达10.37万吨，环比增加1.11万吨，但仍处同比下降。
• 铸造行业承压：压铸锌合金企业采购减少致原料库存下降。
• 中期关注原料投产、消费复苏情况，当前价格调整空间有限。

三、主要品种数据要点

• 铝产业链：电解铝成本地区价差维持，上期所库存小幅增加，基差变动显示现货贴水略有收窄。
• 氧化铝：河南地区价格3240元/吨，利润扩大但过剩格局难改，到港量环比减少但出货量增加。
• 锌产业链：锌精矿加工费维持高位，进口盈利倒挂，上期所库存回升，月间价差显示主力合约升水。

数据来源：SMM、LME、上海期货交易所
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