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华宝期货黑色产业链周报分析总结

摘要： 本周黑色产业链在政策利多与基本面改善共同推动下，整体表现强劲。重点关注铁矿石与焦煤焦炭品种的供需变化、政策动向及相关风险。

1. 市场回顾与预判

• 行情驱动： 上周市场交易"反内卷"政策与煤炭超产核查，黑色系及铁矿石价格大幅上行，尤其焦煤涨幅显著。
• 铁矿石：
  • 价格： 周线区间震荡偏强，盘面维持高位。现货港口库存小幅增长，但疏港量下降。外矿发运阶段性回落，国内需求仍保持高位，短期供需格局偏强。
  • 观点： 短期内矿价或高位震荡，交易所限仓对短流程利润压力稍减，但政策细则与需求韧性仍为核心关注点。
  • 风险： 政策细则落地、美联储降息预期、进口增量需警惕。
• 焦煤焦炭：
  • 行情： 受政策提振，焦煤价格大幅拉涨，焦企及钢厂第四轮提涨焦炭现货价格。但政策降温（交易所限仓）后市场情绪释放，叠加短期基本面支撑（如矿端库存低位），盘面价格承压。
  • 短期观点： 建议观望，中期关注煤产量变化、钢厂需求持续性及进口煤通关调整。独立焦企盈利压缩压力仍存。
  • 数据： 原料库存可用天数回升，配比稳步，配焦利润较前期改善但略低于盈亏平衡线。

2. 关键数据与变化

• 铁矿石：
  • 港口库存持平微增至13790.38万吨，进口矿疏港量下滑，块矿供给恢复。
  • 铁水产量小幅降至242.23万吨（环比下降0.21万吨），钢厂盈利率提升（63.64%），利润尚可。
  • 外矿供应小幅回落（澳巴发运环比微降），非主流矿补充预期仍存，核心看需。
• 煤焦：
  • 焦煤总库存杠杆恢复正常情况。
  • 焦煤进口利润良好且政策趋严，库存可用天数小幅增加。
  • 焦煤港口库存仍在调整，降幅**