亿渡数据-瑞星股份（836717）-燃气调压设备企业研究_13页_1mb

瑞星股份成立于2001年，2023年在北交所上市，是一家主要从事城市燃气输配系统中调压设备研发、设计、生产、销售的公司，主营业务收入依赖于调压器类产品、调压装置类产品和压力容器类产品。销售模式以直销为主，占比超过85%，主要客户包括华润燃气、中国燃气、新奥燃气等燃气集团。

公司产品丰富，包括中低压和次高压燃气调压器、调压箱、调压撬等，应用范围覆盖居民户内、工业场所、城市区域供气及LNG点供等场景。产品特点包括模块化设计、内置安全切断功能，以及信息化智能数据采集。

财务表现方面，公司营业收入自2019年至2022年连续四年下降，同比增长率分别为-1082%、-1102%、-347%、-309%，显示成长性较差。2023年一季度营收和净利润虽同比增长3512%和18121%，但全年收入规模较小。毛利率从2018年的约5007%连续下滑，2022年降至4494%。研发费用年均支出约107.76万元，截至2022年末拥有82项专利，仅2项发明专利。

行业分析显示，天然气在中国一次能源消费中的占比逐年上升，我国天然气基础设施建设加速，主干管道里程增加，储气能力提升，为燃气调压设备市场提供增长机会。预计2030年天然气在能源消费中的占比将达15%，城镇燃气管道老化更新改造政策将进一步刺激市场需求。

竞争格局分析表明，同行可比公司包括春晖智控、水发燃气、长仪股份和特瑞斯等，瑞星股份在专利数量和技术研发投入上相对落后，市场份额和客户话语权较弱。对手公司如春晖智控股有更多发明专利，研发能力强。